曹远征:全球经济依然处于分化中 防范风险更为关键

曹远征:全球经济依然处于分化中 防范风险更为关键

1 天前

来源:《财经》新媒体

“世界经济在分化之中,而且分化之中有掉队的现象,全球的经济都有下行。”11月12日,中银国际研究公司董事长曹远征在以“不确定时代的变与不变”为主题的“《财经》年会2020:预测与战略”上指出,随着全要素生产率下降,全球处在新技术革命的前夜。从全球来看,在过去十年中间,尽管有种种宏观经济政策出台,利率甚至一度为零,但经济增长始终乏力,这样的低增长态势或将维持一段时期。

未来,全球经济的下行是否会演变为经济衰退?若进入衰退期,应对工具是什么?2008年金融危机是否还会重现?

对此,曹远征认为,在传统的宏观经济政策中,货币政策似乎“已经走到头了”,唯一可选的工具便是财政政策。面对这样的形势,要求各国的宏观经济政策予以紧密配合和协调,但遗憾的是,目前全球依然还在分化之中。

“这个分化不仅仅是政策的分化,最重要是没有协调性,于是货币政策还会有个别歧视,这会加剧市场风险,资金的流动变成无方向感,往往在各国之间进行冲击,引起汇率的极具波动,防范风险变成第一位的。”

以下为发言实录:

何刚:下面有请中银国际研究公司董事长曹远征先生发表他的看法。

曹远征:我上个月两次去欧洲,所以我们看到的看法是跟黄益平所讲的略有不同。2017年,全球进入复苏状态,70%的国家都在复苏之中,2018年之后,特别是以中美贸易冲突为代表的去全球化的发展,使全球经济出现严重分化。刚刚黄益平讲的美国经济依然不错,但注意一下,欧洲经济和日本经济也在大幅下行,欧元区经济增长不超过1%,日本在1%以下。与此同时,分化也延续到了发展中国家,从去年开始,发展中国家的高债务问题一直被关注,因此出现了类似阿根廷事件,当然也有这种分化在今年表现更加明显,印度经济下行速度非常之快,世界经济在分化之中,而且分化之中有掉队的现象开始,全球的经济都有下行。

于是问题就提出了,这个下行会不会到衰退?在欧洲地区很可能在明年进入衰退,马上更严重的问题,这样一个衰退以后,应对工具是什么,会不会出现2008年那样的金融危机?从两点上回答:第一,这个现象是怎么产生的,未来这个情况怎么应对,它的趋势是什么趋势?2008年危机是世界经济的转折点,改变了世界经济原有的态势,出现了两个前所未有的新现象,可以称之为新常态,全球全要素生产率都在下降,预示着新一代革命还在酝酿之中,并没有在经济中得到体现,尽管有很多亮点,像信息技术,但整个经济是全要素生产率在下降,全球处在一个新技术革命的前夜,这构成了在过去十年中间,尽管有种种的宏观经济政策,利率甚至到零,但经济增长始终乏力,这样一个低增长态势还会维持相当一个时期。

第二,在这样一个过程中,为了维持经济稳定,宏观经济极度宽松,特别是货币政策,利率走到零,带来的结果是所有经济体杠杆里都在高起。2008年的危机是金融危机,金融危机就是杠杆快速衰退,为了避免这个,需要加杠杆顶住杠杆,你会发现各国债务,尤其中国政府的债务,占GDP比重在持续提高。日本已经达到了300%,美国超过了100%。这样一种高杠杆的现象,是我们从来没有见过的,一个合理的担心,如果杠杆高,高处不胜寒,就有衰退的风险。今年以来,黄金价格从今年5月份开始暴涨,整个金融市场的避险情绪在提升。

未来怎么对付?过去十年中,宏观经济政策已经到头了,特别是货币政策,利率已经是零,欧洲现在已经是负利率,我们现在不太理解负利率怎么操作。这时候传统认为的宏观经济政策,货币政策方面,已经走到头了,唯一选的工具就是财政政策,财政在高债务的情况下是否能维持变成一个挑战。请大家特别注意,宏观经济政策有个新理论出现,就是财政货币化。在过去十年,发达经济体采取的量化宽松货币政策,两个:一是利率持续下行;二是通过货币供应支持国债发行。现在IMF的理论是说,印钞票买国债很可能有它的道理,如果下一次再出现这种困难,还要继续延续这种政策,它的逻辑是,只要不出现通货膨胀,货币就可以无限发行,国债就可以无限扩大,杠杆率就可以无限提高,除非出现严重的通货膨胀。我想这很可能是下一次如果再出现困难,很多国家的唯一选择,这会对市场以及对经济带来重大的影响。

第三,面对这样的形势,要求各国的宏观经济政策予以紧密的配合和协调,但很遗憾,全球现在依然还在分化之中,这个分化不仅仅是政策的分化,最重要是没有协调性,是对全球化的怀疑,合作的基础正在丧失。于是货币政策还会有个别歧视,这会加剧市场风险,资金的流动变成无方向感,往往在各国之间进行冲击,引起汇率的极具波动。明年尽管美国的状况不错,但全球状况并不乐观,风险在加大,特别是在这个市场开始工作的,防范风险变成是第一位的。

由于时间关系,我就说到这里,谢谢大家!

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2019-11-15 4:10

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中国研究机构专家认为美中贸易摩擦有所缓和

中国研究机构专家认为美中贸易摩擦有所缓和

6 天前

来源:共同社, 金融财经

【共同社北京电】中国商务部直属研究机构国际贸易经济合作研究院副院长曲维玺在北京接受日本媒体采访时表示,美中贸易摩擦正趋于缓和与稳定,今后将朝着良好的方向发展。他认为贸易谈判预计离成功不远了。

曲维玺表示,向中国的巨大市场投资可以刺激日本经济,有发展的潜力。他希望日本扩大在华投资。

由于美中摩擦导致全球经济减速,中国企业暂缓投资的趋势显著,直接影响到日本电子零部件生产商等的业绩。曲维玺指出,今后仍应结合日本的高新技术和中国的制造能力。

他还预测称,中国正在推进的“一带一路”经济带构想沿线地区以及伴随中国老龄化兴起的福祉领域等,将会出现新的投资机会。(完)

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2019-11-10 4:08

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日本人上世纪房价暴跌,悟出的流血教训

日本人上世纪房价暴跌,悟出的流血教训

4 個月前

来源:台湾商务平台

图/取自Pexels
2003年以来,台湾的房价开始了新一轮的涨势,房价连续飙涨,造成愈来愈多的人开始买不起房,也让品嘉建设的创办人胡伟良警觉到(2010年),台湾的房地产已经进入到一个不正常的发展轨迹,这样的情形很像上世纪80年代的日本,当时,日本的经济发展堪称一个奇迹,其经济增长率、劳动生产率等都超过了美国,美元霸权地位因此动摇。以1985年为例,日本对外的净资产达到了1298亿美元,而美国在对外负债则高达1114亿美元。
那是一个疯狂的时代,日本人的自信膨胀到了最高点,比如89年日本三菱地产斥资2000亿日元购买了美国纽约的洛克菲勒中心大厦,引起世界的轰动。当时的日本富士电视台主持人在一次电视节目中,更是指着东京的地图自豪地说,“如今的东京总地价已经超过了美国全国土地的价格,很快将是美国的两倍。”当时的日本人相信,很快日本将取代美国成为世界第一经济强国。

物极必反,灾难很快降临了。

日本经济泡沫的产生,离不开“广场协议”。1985年,美、日、德、法、英五国在美国纽约广场饭店举行会议,决定联合干预外汇市场,促使美元有序贬值,史称“广场协议”。协定一签订,五国在外汇市场疯狂抛售美元,美元贬值,其他四国货币随之升值。

日元升值直到带来了一个严重后果,日本出口型企业遭到致命打击,日本政府采取了宽松的货币政策来因应,连续5次下调利率,利用很低的利率来放贷。而来自银行的大量贷款又流入了房地产,恶性循环于焉开始。

仅以1987年为例,东京平均房价涨幅就超过了50%。房价的疯狂上涨,演变成日本全民从银行贷款买房,房价被再一次抬高。为了抑制防止地价进一步上涨,日本政府于1990年3月制定了《房地产融资总量规制》,同年12月又出台了《土地税制大纲》和《土地基本法》,但为时已晚。1991年,日本来到了二战后黑暗时刻,房产和金融泡沫相继发生,这年东京房价暴跌65%,几乎一夜之间,无数人成为了千万「负」翁。到了1992年,股价更是暴跌到1990的三分之一左右,东京地价更是跌到了泡沫时期的七分之一,走投无路的房产投资者们,只能走向自杀之路。

胡伟良指出,日本房价从1990年到本世纪初,其全国房价下跌49.6%左右,基本上回到了房地产泡沫发生前的1986年水准。日本人认为这次教训惨重,各国经济学家针对当时日本的状况,更是一针见血地的指出,“如果一个国家的房地产一旦崩溃,最后将丧失5到10年的经济增长。”房地产泡沫破裂后,日本人终于悟出了一个真理:只有发展实业才能救国,这才是立国之本。此后日本人已不再追逐房地产,房地产回复到单纯的居住功能。

胡伟良表示,对比日本,台湾的状况比较好,配合产业周期的走向,在崩盘之前,政府接连采取了一连串的财政、金融措施,提前刺破了泡沫。

胡伟良指出,其实一个没有经济成长支撑的房价上涨都是不健康的,都是一种变相的掠夺,而最倒楣的是那些还来不及买房的人,而其中最主要的则是年轻这一个族群,无缘无故的成了受害者,胡伟良又说,现在的年轻人几乎很难单凭自己的努力来买房,因此大部分都只能寄望于继承父母的老房子,而偏偏那些继承来的老房子多半已是垂垂老矣,差不多都该届龄退休,这也算是世代的悲剧吧。

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2019-8-1 4:18

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安倍阵营未跨过修宪门槛…日本经济利多

安倍阵营未跨过修宪门槛…日本经济利多

4 個月前

来源:经济日报

日本首相安倍晋三率领的执政联盟在参议院拿下过半席次、却未突破修宪所需的三分之二所需的门槛,专家认为,这短期可望成为日本经济的利多,安倍将能专注于提振经济与贸易战问题,不须为修宪案分心。

路透热点透视专栏作家史威尼(Pete Sweeney)指出,日本经济过去一年处境艰困,虽然劳动参与率、通膨率及企业投资回升,却受到贸易争端拖累。除了美国总统川普抱怨日本进口汽车威胁国家安全,可能冲击日本汽车业,最近还对南韩限制输出高科技原料。

强势日圆则是更令人头痛的问题。日圆贬值能支持出口商,也有助央行继续实施超宽松的货币政策,若日圆走升,以日圆计价的海外营收自然会缩水,对股市是弊大于利。

美国联准会(Fed)及欧洲央行(ECB)暗示降息将推升日圆,但日本利率已处于零附近水准,难以再降,而美国公债殖利率下滑也提高日本公债的吸引力、推升日圆,既让央行更难以维持利率。

彭博学者说,安倍政府预料将聚焦于提供财政刺激与改革社会安全体系,并继续推动在10月调升消费税,以增加税收,为免费教育与补助低收入老年人筹措财源。

这次的选举结果也让安倍难以进一步修改和平宪法,得以把注意力从实体战争转向贸易战,专注于与美国磋商贸易协议、并处理与南韩的贸易争端。安倍在胜选后,也承诺将继续以提振经济、贸易磋商为优先施政目标,暗示将扩大刺激经济,并积极与美国达成共识。

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2019-7-25 4:02

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日本如何疏解大城市人口压力 无户籍门槛人口自由迁移

日本如何疏解大城市人口压力 无户籍门槛人口自由迁移

4 個月前

来源:经济参考报

在日本经济高速发展阶段,曾有大量人口涌向城市,出现交通拥堵、居住环境恶化、公共服务设施难以承受等各种问题。在应对“大城市病”方面,日本有成功的经验,也有至今难以克服的问题。

日本不设户籍门槛,人口可以自由迁移。比如,一位仙台居民要去东京工作和生活,他在东京租好房子,只需在规定时间内办理迁出与迁入的登记手续,完成住民票地址变更,就变成了东京的住民,以后他就在东京纳税、投票,享受当地的公共服务。没有哪些福利是专门留给东京人的,你来这里工作居住,你就是东京人,并不需要户籍证明。

为了追逐更丰富的就业机会和更高的收入水平,人口纷纷涌向大城市。东京圈高峰时年净流入人口每年近40万人。上世纪50年代中期,由于人口持续大量涌入,东京等大城市迅速膨胀,生活环境、交通状况急剧恶化,大城市弊端凸显。

为防止大城市产业和人口过度集中,引发城市功能混乱,1956年日本出台了《首都圈整备法》,扩展了东京的范围,提出首都圈概念,并划定区域,严控有可能造成人口上升的工厂和大学的新建和扩建。

此外,政府还出台了一系列规划,提出“多核多圈域”空间概念,将大学、研究机构和一些城市功能向建成区以外区域转移。同时,出台了一系列有关限制在建成区内发展工业等的法律,以引导工业企业向圈内其他区域转移,逐渐形成日本城市圈的区域布局。

为了疏解人口,在升学、就业、买房等环节,日本推出了一系列吸引人口流向地方和周边地区的对策。

有数据显示,在日本经济高速增长期,16岁到25岁区间的年轻人是流入东京的主力。由于政府提前在东京中心城区之外的多摩地区以及千叶、埼玉、神奈川等县规划了大量被称为“团地”、相对来说廉价的密集高层住宅区。那些在东京打拼了近十多年的年轻人,到了买房结婚的年龄,很多就逐渐从东京流向周边地区。

日本把新建大学、新增学院特别是技术技能型学院和专业布局在地方,将制造业等就业密集型产业疏散到地方,将住宅团地建在首都圈划定的建成区之外,成功抑制了城市中心人口的过度聚集,疏导人口流向周边和地方。

通过运用法律、城市规划、产业结构调整等各种手段严控,70年代初以后,日本都市圈人口净流入增速明显趋缓。东京实现了工厂数量下降、制造业从业人员数量下降、首都圈大学外地学生占比明显下降。目前,东京圈净流入人口从最高峰时的近40万人降至目前的10万人左右。

现在,日本面临的主要问题已经不是城市病问题,而是地方人口过疏、并且严重老龄化的问题。日本政府正通过“故乡税”等各种手段助力各地均衡发展,增强地方的逆向吸引力;各地也在想方设法激发地方活力,吸引人们移居、回流。(刘春燕)

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2019-7-20 4:06

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文在寅警告对韩出口管制将反噬日本经济

文在寅警告对韩出口管制将反噬日本经济

4 個月前

来源:共同社, 全球纵横, 朝鲜半岛

【共同社首尔电】韩国总统文在寅在总统府召开的会议上,就日本政府加强对韩半导体材料出口管制措施警告称,通过韩国企业摆脱对日依赖,推进技术国产化,“最终将给日本经济带去更大的损失”。

文在寅谴责日方措施“在两国关系发展上开历史倒车”,并强调“这是破坏累积半个世纪的韩日经济合作框架”。这是文在寅第三次表明看法,每一次发言都加强了谴责的力度。

文在寅称日方还将此次措施与韩国违反对朝鲜制裁疑云联系起来,解释称韩国遵守联合国安理会决议。他不满地表示“这对在制裁框架下全力推动南北关系发展和韩半岛和平的韩国政府是贸然挑战”。

关于韩国政府围绕原被征劳工诉讼提出的日韩两国企业出资赔偿的方案,文在寅表示“未主张这是唯一的方法”,称本想基于该提案与日本讨论合理的解决方法。

对于韩国企业,文在寅表示“将不吝惜提供必要的所有援助”。

韩国产业通商资源部发言人也在记者会上表示,在东京举行的日韩工作级别会议上,韩方以谋求“恢复原状”的形式要求取消有关措施。

另一方面,日本经济产业相世耕弘成16日在内阁会议后的记者会上,就韩方称已要求取消措施等表示不满说“(韩方)主张与事实不符,深感遗憾”。

韩国政府拟在23日至24日于日内瓦召开的世界贸易组织(WTO)总理事会会议上向各国强调日方的措施不恰当。(完)

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2019-7-18 4:38

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分析日本经济:“贸易立国”因美中对立处于分岔口

分析日本经济:“贸易立国”因美中对立处于分岔口

4 個月前

来源: 共同社, 金融财经, 编辑推荐

【共同社电】在美国特朗普政府提出本国第一主义,美中贸易摩擦成为全球经济风险的当下,以“贸易立国”为基本方针的日本被置于分岔口。尽管安倍政府推进带动贸易和投资自由化的经济伙伴关系协定(EPA),但在预计参院选举后全面展开的日美贸易谈判中受美政府扩大农产品出口的压力,也有意见担忧对国内农户的影响。

不含美国的11国参加的跨太平洋伙伴关系协定(TPP)去年底生效,接着日本与欧盟(EU)的EPA于今年2月生效。安倍政府预计作为日本经济的“增长引擎”产生增加就业推高国内生产总值(GDP)的效果,执政的自民、公明两党在竞选承诺中呼吁加强中小企业和农户的海外拓展。

政府支持日本汽车厂商较多进驻的泰国加入TPP,并把与土耳其签署EPA等定位为贸易战略上的课题,有意加紧最后的磋商。日方期待土耳其成为面向非洲、中东的工业品出口基地。

另一方面,关于日美贸易谈判,此前已获悉日本首相安倍晋三向美国总统特朗普做了工作,要求把大致谈妥留待参院选举以后。日本政府强调“力争达成对双方有利的共识”,但也凸显出担忧国内农户反对。美方可能甚至把如何看待日美安保条约等安保问题也拿来当作谈判筹码,势必会是一场严峻的谈判。

关于美中摩擦,两国首脑在日本担任主席国的6月底二十国集团(G20)大阪峰会期间举行会谈,决定继续经贸磋商。不过,今后磋商的走向难以预料,与两国联系密切的日本产业和企业也难免受到影响。

立宪民主党在竞选承诺中提出发展公平的国际贸易体制,国民民主党也强调在日美谈判中,国内农户被置于窘境。共产党主张日美谈判属于以政府否定的广泛领域为对象的自由贸易协定(FTA)谈判,要求停止。社民党要求政府出示对加入TPP等给农林水产业造成的影响的详细估算结果。日本维新会提出了使农业成为增长型产业。(完)

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2019-7-11 4:04

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经济双利空日银宽松压力大

经济双利空日银宽松压力大

5 個月前

来源:经济日报

日本5月核心通膨率放缓、6月制造业景气也仍陷萎缩,凸显经济成长的压力愈来愈大,连带加重日本银行(央行)扩大刺激经济的压力。经济学家预估,日银可能最快7月就会扩大宽松货币。

日本5月CPI较去年同期上涨0.7%,涨幅较4月的0.9%缩小。市场较关注、不计生鲜食品的5月核心CPI年升0.8%,不计生鲜食品与能源价格的核心-核心CPI则年升0.5%,也都比4月趋缓。

同日发布的日本6月IHS Markit/日经制造业采购经理人指数(PMI)初估值下滑至49.5,制造业景气萎缩情况加剧,新订单次指标更降至2016年6月来最低的47.3,显示中国需求减缓正在冲击仰赖出口的日本经济。

日银20日虽然维持货币政策不变,但也暗示已经准备好加码刺激经济,加入全球各国央行的扩大宽松货币行列。

大和证券首席市场经济学家岩下真理表示,若企业无法把增加的成本转嫁给一般消费者,核心CPI可能会在下半年减缓至0.5%-0.6%,日银7月可能修改前瞻指引,承诺维持极低利率更长一段时间,以回应海外经济的负面发展。

彭博经济学家则预估,日本核心通膨减缓的态势将延续到夏季,若日圆持续升值,将对通膨展望造成下行压力。

农林中金综合研究所首席经济学家南武志也说,随着欧洲和美国央行的货币政策都转为更加宽松,若日圆汇率面临升值压力,日银将可能被迫采取行动。

三井住友信托资产管理指出,日银可能扩大量化宽松(QE)措施,以避免日圆升值。

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2019-6-26 4:50

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聚焦:日本经济是否陷入“衰退局面”看法不一

聚焦:日本经济是否陷入“衰退局面”看法不一

6 個月前

来源:共同社, 金融财经, 编辑推荐

【共同社5月14日电】日本内阁府13日公布的3月景气动向指数把经济总体形势评估下调为“恶化”。对经济复苏是否止步并陷入“衰退局面”的看法不一,政府内部出现了暗示可能追加经济刺激措施的发言,经济前景与政策应对均变得愈发混沌不清。

▽岔路口

“日本经济无疑处于重要的岔路口。”高盛证券公司首席经济学家马场直彦举出设备投资企稳等,称“现阶段到认定经济衰退还有相当长的距离”,指出了微妙的现状。

此次时隔6年零1个月被评估为“恶化”,主要原因是美中贸易摩擦加深,其影响造成日本企业面向中国的出口低迷。法国巴黎银行证券公司首席经济学家河野龙太郎敲响警钟称:“出口不增加,设备投资也无法期待。还有消费税增税,因此更无法期待消费,今后下行风险相当大。”

▽特需

企业的评价纷纭。得益于伴随新年号改为“令和”的十连休“特需”的铁路、航空各公司的利用情况良好。一名铁路相关人士称:“连休期间受到了许多旅客使用,并没有特别的经济衰退的实感。”

全日空、日本航空的国内航线、国际航线均表现良好,使用情况超过了上年水平。也有航空公司员工认为,“普遍都呈现拥挤态势,国内航线在即将出发前被预约等,没有经济正在衰退的氛围”。

另一方面,大型百货店出现了销售额增长不及预期的遗憾声音。运营大丸和松坂屋的J.FRONT RETAILING公司销售额较上年同期增加了7%左右。该公司负责人疑惑地表示,加上新年号烙印的糕点和高价便当的销势颇佳,但“连休前半程表现出色的进店顾客数势头没有持续到后半程”。

三越伊势丹控股公司的销售额仅增加了约3%。据称,气温未升高,主力的服饰类商品销售额没有增加。

▽拉起防线

景气动向指数的总体形势评估是依据以企业生产活动为中心的各种指标自动计算得出。并不一定与存在融入政治判断余地的政府月度经济报告、事后由专家等综合验证后决定的正式景气认定一致。

内阁府负责人把现状与过去的经济衰退局面进行比较,强调称“生产的低迷平缓,在就业与收入方面,也明显为目前的水平更高”。

政府警惕的局面是,出现要求定于10月的消费税增税推迟的呼声高涨。企业包括应对“轻减税率”在内的准备工作也在推进,由此,政府认为“推迟较为花费成本”(经济官厅官员语)。

财务省官员称“景气动向指数公布后主张推迟增税者,只有从先前就反对增税的人们”,给推迟增税论调拉起了防线。

官房长官菅义伟13日在记者会上被问及考虑追加经济刺激措施的可能性时,称“视情况作出各种判断是理所当然的”。在指出就业方面等内需坚挺的同时,没有否定若认为经济形势危险就依赖进一步财政刺激措施的选项。(完)

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2019-5-17 4:16

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焦点:美中对立加剧必将打击日本经济 增税或成考验

焦点:美中对立加剧必将打击日本经济 增税或成考验

6 個月前

来源:共同社, 金融财经

【共同社5月9日电】美国特朗普政府如果对中国进口商品上调关税税率,日本经济必将受到打击。据分析,伴随股价下跌的消费者心理恶化,以及中国经济减速导致日企在华业务销售回落等情况或将难以避免。对于即将在10月实施消费税增税的日本经济而言,似乎会成为一大考验。

日本的汽车厂商打算强化对策,诸如把在美生产汽车的零部件供应商从中国换到美国国内。本田公司副社长仓石诚司认为即使上调关税也基本不会在成本方面造成影响,但也表示担忧称“对股价下跌、顾客失去购买意愿感到害怕”。

中国政府为阻止经济减速,正在扩大财政支出,增加基础设施投资。但有很多意见指出,与美国竞相发动制裁措施的“贸易战”如果升级,经济形势恐将难以维持。日本大型化工厂商表示:“因为属于原料产业,如果中国经济恶化,最终产品需求减少,受到影响可谓是宿命。”

安倍政府干部就日本经济前景给出乐观看法,称“不用担心美中对立产生负面影响”。面向消费税增税预计也将成为焦点的今夏参院选举,似乎也有意避免示弱。

尽管如此,日本经济已出现阴影,本月20日将公布的今年一季度(1至3月)实际国内生产总值(GDP)有可能为负增长。美中贸易摩擦加剧或将迫使迎来消费税增税的日本经济面临紧要关头。(完)

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2019-5-12 4:04

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降日股波动优选区域型商品

降日股波动优选区域型商品

7 個月前

来源:经济日报

对于日股基金挑选,投信业者建议,挑选不受参考指标限制、大中小型皆可布局的一般型日股基金,有机会搭上新日本经济概念股;想参与日本新经济行情,又担心日股波动大的人,可采分批布局,或以区域型基金介入,透过分散持股以稳定资产波动度。

投信业者提醒,若想参与日股行情而不受汇率干扰,建议选择美元对冲级别,较不受汇率波动影响。

日本股票基金大致可分为以大型股为主或是聚焦在中小型股。野村投信表示,日本大型股多为跨国型企业,与全球景气与市场连动度高,相较之下,中小企业较易受到日本国内经济影响,且波动度较高,不过,也有日本基金选股策略着重在产业成长潜力与优势而非企业规模;若投资人的投资组合里还没有日本基金,建议可以投资策略不局限于大型或中小型股基金为主。

摩根日本(日圆)型产品经理张瑜伦则认为,随着日本经济发展趋势改变,未来投资日股必须选股不选市,宜聚焦具有实质企业获利成长与前景的企业。

野村日本领先基金经理人黄尚婷分享后续操作哲学,将持续聚焦具产业竞争优势产业,产业方面看好全球消费复苏趋势,虽全球经济成长率较低,新兴市场的人均GDP仍在提高,因此看好消费股;此外,全球科技股今年以来涨势凌厉,日本科技股有落后补涨可能。

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2019-5-5 4:08

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森永康平:迎接令和时代未来五年日本经济关键

森永康平:迎接令和时代未来五年日本经济关键

7 個月前

来源:经济日报

【森永康平】

平成是从1989年1月8日开始的。

该年虽是泡沫经济崩坏之年,但直到年末都仍然持续对着泡沫在歌颂。

秋天时Sony买下了好莱坞的电影大厂哥伦比亚影业,三菱地所买下纽约的洛克菲勒中心等等,日本企业的气势当时正让全世界感受到威胁。

12月29日东京证券交易所的大纳会中日经平均股价在交易期间来到史上最高的38,957元44钱纪录。当时世界时价总额排名几乎都被日本企业占据。

日本股市行情最后于平成2年(1990年)的大发会开始转而向下,泡沫经济崩坏。

平成是国内外世界规模的经济危机到来的时代。

最初为平成9年(1997年)7月发生的亚洲金融风暴。

同年秋天开始一直延续到隔年,山一证券、日本长期信用银行、北海道拓殖银行等大型金融机构陆续破产。

平成12年(2000年)3月美国网路泡沫化。

平成20年(2008年)9月雷曼兄弟事件爆发。

接着于平成23年(2011年)又受到东日本大地震及福岛第一核电厂事故的直接影响。

平成22年(2010年),日本美元计价名目GDP被中国超越,让出自1968年超越德国(当时的西德)以来维持42年之「世界第二经济大国的位置」。

此后则逐渐下跌。以被中国逆转的平成22年(2010年)时与8年后的去年之美元计价名目GDP来看,试着比较世界排名前五的国家,世界第一的美国为1.3倍,排名第二的中国为2.0倍,接着排名第四和第五的德国及英国同为1.1倍,和这些正成长的国家比起来,只有排名第三的日本是处于0.9倍负成长。

我们将在令和迎接比平成更严峻的状况。

由于少子高龄化更加严重,过剩的金融缓和仍在持续,日本银行并没有余裕推出新的金融政策,持续的财政再建也尚未达成。

鼓励生产、女性投入职场、改善高龄者劳动环境、人工智慧及机器人活用等,多样政策被期望改善。

但也不是只有黑暗的话题在持续,2020年东京奥运、2025年大阪万国博览会等能够加速经济成长的活动还正准备开始,今后的五年如何发展,将决定日本的未来走向光明或是黑暗。

(本文作者为日本经济分析师,经常受邀于日本电视台节目担任经济评论员)

FJ時事新聞
责任编辑:黄达_HS104

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2019-5-5 4:06

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日本经济迎来“超级黄金周”

日本经济迎来“超级黄金周”

7 個月前

来源:经济参考报

4月末至5月初一直是日本的“黄金周”假期。今年因明仁天皇将在4月30日退位,而皇太子德仁5月1日继位,根据典礼安排和《假日法》,日本自4月27日起连续放假10天。日本媒体认为,这个“超级黄金周”虽然有助于提振内需,但对日本经济贡献有限。

“十连休”是把双刃剑

据日本共同社报道,日本国内百货店策划更改年号纪念促销活动,日本居民消费或将活跃,而赴国内外旅行的人也很多。但另一方面,对日本经济影响较大的企业生产活动可能停滞。

“十连休期间,企业力争销售额比上年同期增加两成。”百货店松屋银座的一位负责人对共同社表示。位于东京都丰岛区的东武百货店池袋店也将以特价出售女装等。这家商厦将选用象征令和元年的“1”这一数字,销售价格为1111日元(约合人民币67元)的牛肉便当。麒麟啤酒公司预计,长假期间酒精需求会增加,4月下旬将把主力商品“一番榨”的产量较上年增加约七成。朝日啤酒和三得利啤酒也将增产主力商品。

据日本媒体估计,在这个长假期中,日本国内主要机场和车站或将十分拥挤。据大型旅行社JTB公司估算,4月25日至5月5日期间住宿一晚以上出游者(含回乡探亲)约为2467万人次,较上年增加1.2%,创历史新高。

不过,也有很多日本企业和部分日本民众对这一假期没有太大期待。

根据路透社的调查,当被问到这一长假期的运营计划时,47%的日本受访企业称他们将部分暂停运营,38%的企业将全面暂停运营。比如丰田和本田,4月27日至5月5日停止工厂运转,5月6日开工。日产汽车的工厂则停工十天。

还有调查显示,多数日本民众对这次超长假期没有太多兴奋感。时事通讯社发布的调查结果显示,41%的调查对象对十连休“不兴奋”;21%的人“不关心”。在30岁及以上年龄段和40岁及以上年龄段的群体中,对十连休不兴奋的人数占比最高,分别为46.9%和45.9%。调查还显示,今年长假期间,打算待在家里的人比例最高,为64.3%,其中多数人打算以做完拖欠的家务活、在家附近购物或者看电影等方式休假;16.2%的人打算国内或国外旅游。

日生基础研究所经济调查室长斋藤太郎认为,受生产停滞影响,日本第二季度(4月至6月)实际国内生产总值(GDP)或减少0.4%。斋藤太郎指出:“至少无法期待十连休可推升经济。”

提高消费税只是时间问题

在“超级黄金周”到来之际,日本很多居民仍不愿敞开“钱袋子”,这与即将到来的提高消费税不无关系。

2014年4月日本将消费税从5%上调至8%,严重冲击国内消费并导致经济大幅滑坡。自那之后,日本首相安倍晋三已两度推后上调税率计划,将经济增长的优先性摆在财政改革之上。

有报道称,本次上调消费税率获得的税收将用于上次众院选举自民党竞选纲领所承诺的幼儿教育及保育免费化。相关的《儿童及育儿支援法》修正案目前正在参院进行审议。若因推迟增税而取消免费化,将对地方政府产生很大影响。如果实施免费化,则需要替代财源。民间企业为应对伴随增税推行的轻减税率和无现金结算积分返点活动,已开始修改收银和商品管理系统,若推迟增税或将引起混乱。

据路透社报道,日本政府高级官员日前表示,10月的消费税上调计划不会改变,除非出现严重的经济冲击。这打消了人们对日本可能再次推迟消费税上调计划的臆测。

路透社的月度调查显示,逾60%的日本企业希望政府如期在10月上调消费税,但认为政府需要增加支出以缓解加税对经济造成的冲击。

经济仍需宽松货币支撑

因日本经济未来面临较大挑战,日本政策制定者仍将希望寄托在宽松货币政策之上。

统计显示,2018年日本实际GDP增长0.7%,较2017年1.9%的增速大幅下滑。分析人士普遍认为,虽然日本经济已连续7年保持增长,但增长势头已显露疲态。根据最新公布的4月份月度经济报告,日本政府目前对其国内经济形势维持“正在温和复苏”的评估,但也承认出口和生产“部分呈现弱势”,并下调了反映企业景气感的“业况判断”。还有日本媒体认为,日本经济增长基础仍很脆弱,出口和工厂产出数据疲弱令人担忧,而定于5月公布的一季度GDP数据恐出现小幅萎缩。

此外,国际货币基金组织(IMF)近日发布的最新一期《世界经济展望报告》指出,安倍内阁刺激内需的政策可防止日本经济大幅下滑,但世界经济仍然面临下行风险,贸易政策不确定性犹存,因此IMF将日本2019年经济增长预期下调0.1个百分点至1.0%。鉴于2019年10月日本将提高消费税税率,预计2020年日本经济增幅将进一步降至0.5%。

日本经济学家竹中平藏认为,安倍内阁在促进经济复苏方面确实付出了努力,但在进行财政重建和社会保障改革等方面给未来留下了很多问题。竹中平藏说,日本潜在经济增长率已经非常低,如果放任不管,日本经济将陷入长期停滞,恐将无法承受社保负担。是激发潜力、重塑日本,还是让少子老龄化进一步拖累日本,现在到了一个至关重要的转折点。

日本央行负责监督货币政策的理事前田荣治24日表示,如果经济失去实现2%通胀目标的动能,央行准备加大刺激力度,可能会综合采取多种措施。前田荣治坦言,央行采取任何措施,都必须同时考虑到政策对经济和银行系统的影响。“若经济实现物价目标的动能受到威胁,我们准备在必要时进一步放松货币政策。”前田荣治对日本议会表示,可供日本央行使用的宽松政策方式有很多,比如降息,加大资产购买以及加快印钞速度等。

路透社日前对17位分析师的调查显示,日本央行24日至25日举行的货币政策会议料将维持刺激措施,短期利率目标料维持于-0.1%,同时继续承诺引导10年期公债收益率在零水准附近。

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2019-4-28 4:08

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