避险价值凸显 做多日元升温

避险价值凸显 做多日元升温

3年前

来源: 中国证券报

 

□本报记者 张枕河

近期,日元汇率持续走强,日元兑美元汇率稳定在15个月以来高位附近。

分析人士指出,随着部分风险资产出现波动,日元的避险属性得到凸显,特别是和黄金相比,其受到实物供需等因素的影响更小。近期已经有多家机构发布报告继续看好日元前景,市场做多情绪已经明显升温。

  日元汇率持续走强

近期,日元汇率持续走强。今年以来,日元兑美元汇率已经累计上涨5%,目前维持在15个月以来的高位附近。

目前在全球主要货币之中,日元最受期权交易员青睐。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示,对冲基金已经连续5周减少日元净空仓,为去年8月以来的最快速度。与此形成对比的是,在2月13日当周,欧元(1.2277, -0.0005, -0.04%)净多仓降幅创下去年9月以来最大。此外,路透最新调查显示,AMP资本投资上周增持了日元多头头寸。对冲基金Kit交易基金也押注日元兑美元和纽元均将升值。

分析人士指出,近期美国国债上涨,加之日本股市下跌引发了市场对日元的避险需求。日元兑美元上周五一度触及105.55,为2016年11月以来最强水平。展望未来,日元仍将从基本面上获得支撑。首先,日本经济已经连续第八个季度扩张。日本央行行长黑田东彦指出,日本经济基本面和企业获利稳健,这暗示近期股市震荡并非经济前景恶化的信号。其次,投资者在此前股市大跌之际寻求避险资产,而黄金受到供需等因素影响,日元相对具备优势。第三,日本货币政策未来难以进一步宽松,这实际就是“变相收紧”,有利于支撑日元走强。

机构看好日元前景

多家投行与机构日前均表示,日元上涨可能并非是短期现象,未来日元的强劲走势有望延续,在货币市场中2018年将是“日元之年”。

法国巴黎银行资产管理部在最新报告中表示,随着金融市场波动率上升,且日本央行(BOJ)有可能转变政策,日元作为这个“世界上最便宜的货币之一”,今年将会升值。虽然预测美元疲软是共识,但投资者可能无法从被利差扩大遏制的欧元/美元温和涨幅中获得良好的回报。相反,日元可以轻易成为G10货币中表现最好的一个,并且可以比欧元和美元都好。法巴资产管理还强调,日元还受到日本经济增长支撑,而且日本央行现在偏“鸽派”,这意味着下一次政策转变只能是“鹰派”。此外,金融市场不确定性回潮也对日元提供支撑,日元通常会在股市承压的时期走强,而近期市场动荡的持续时间可能比预期更长。

瑞穗银行也持类似观点,该行表示,目前货币市场焦点转向日元,在成为去年最强劲的货币之后,欧元进一步上涨的空间相对较小。而相较欧元,做多日元目前还不是一个“拥挤的交易”。所谓“拥挤的交易”,是指投资者集中在某一特定资产上持仓。瑞穗证券驻东京首席外汇策略师Kengo Suzuki表示,投机者仍认为押注日元进一步升值是“有利可图的”,因为他们预计日元兑美元将升向105。

FJ時事新聞
责任编辑:王鸿_HS524

声明:本文章为网友上传文章,如果存在来源错误,或内容侵权问题,
请与我们联系。本文仅代表原媒体及作者观点,不代表FJ时事新闻立场。

2018-2-23 4:57

跟贴 0

他被称为”安倍心腹” 为何又被提名日本央行行长?

他被称为”安倍心腹” 为何又被提名日本央行行长?

3年前

来源: 每经网(上海)

(原标题:73岁的他被称为“安倍心腹”,为何又被提名日本央行行长?)

日本的超宽松货币形势或将暂时维持。这是因为,昨天(2月16日),日本政府正式提名73岁的现任日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)出任下一任期。

据日经新闻报道,除了黑田东彦,早稻田大学经济学家若田部昌澄(Masazumi Wakatabe)被提名出任日本央行副行长一职,现日本央行执行董事雨宫正佳(Masayoshi Amamiya)出任另一个副行长职位。

他被称为安倍心腹 为何又被提名日本央行行长?

▲黑田东彦(图片来源:视觉中国)

日本央行设有两位副行长,其在日本央行领导层中扮演重要角色,并是九人的政策委员会的一员,将有权利对货币政策决策进行投票。

日经中文网称,黑田连任的具体流程为:日本政府向国会提交人事方案后,国会将听取黑田的政策理念。如果提名获得众参两院的同意,人事方案将正式获得批准。日本银行正副总裁的任期均为5年,下次到期为2023年。

若日本国会批准该人事方案,且黑田担任行长至2023年下届任期届满,那么他的在任期间将超过历代最长的一万田尚登(1946年至1954年在任)。黑田还将成为自山际正道(1956年至1964年在任)以来,时隔半世纪首次在任超过5年的央行行长。

对于此次任命,日本内阁官房长官菅义伟表示,日本央行行长黑田东彦迄今为止的努力,为摆脱通缩作出了贡献。继续让黑田东彦领导日本央行是最佳选择。不过对于日本政府提名他继续出任行长,黑田东彦拒绝置评。

黑田东彦是谁?

黑田东彦向来被认为是安倍的心腹。他出生于1944年,曾获得东京大学法学学士学位和牛津大学经济学硕士学位。

2013年3月20日,黑田东彦正式接管日本央行,他一直是“安倍经济学”的有效沟通者。上任后黑田实行了大规模的刺激措施,并在2016年1月推出了震惊市场的负利率政策,此后又推出了标新立异的收益率曲线控制计划。

安倍晋三经济顾问、耶鲁大学经济学家浜田宏一曾在接受日经采访时表示,日本央行的量化宽松政策在初期达到了很大的影响,货币宽松政策对货币市场的影响在2015年左右达到顶峰,黑田东彦作为发言人,表现得十分出色。

日本经济在黑田执掌央行期间确实在向着好的方向发展。本周三(2月14日)公布的数据显示,日本去年四季度实际GDP年化季环比增长初值为0.5%,虽然逊于预期,但日本经济依然实现八个季度连续增长,创下了上世纪八十年代末日本经济泡沫破裂以来的最长连续增长记录。

他被称为安倍心腹 为何又被提名日本央行行长?

他被称为安倍心腹 为何又被提名日本央行行长?

(据日本内阁府发布的数据,2017年全年日本经济增速为1.6%,高于2016年的0.9%。2017年,日本内需贡献了1.0%的增长,外需贡献了0.5%的增长。)

因此,黑田的连任之路也得到了大部分经济学家的支持。日本主流媒体在去年6月对经济学家进行了一次调研,三分之一的经济学家将黑田东彦列为日本央行行长的唯一候选人。

每经小编注意到,早在2017年4月,路透社的一则报道就称,黑田东彦“若有意愿或可连任”。文中提到,了解黑田东彦的人说,他精力充沛身体健康。受访的日本政府官员表示:“黑田东彦的工作干得非常不错。我认为安倍信任他。”

上述官员还强调了黑田东彦受人尊敬的海外履历,称其在外汇议题上堪称日本首席外交家,并且还曾是亚洲开发银行的总裁。

本周二(2月13日),日本财务大臣麻生太郎还向媒体表示:“能够流利地讲英语是担任这个职位(央行行长)的一个非常重要的条件。”

消息发布后美元兑日元跳水

对于新任行长们的政策倾向,市场颇为关注。值得注意的是,日本早稻田大学经济学教授、“再通胀学派”经济学家若田部昌澄一直以来都是激进宽松的支持者。他曾表示,日本央行应该将每年购债的规模从80万亿日元上调至90万亿日元,并扩大债券购买的范围。

他在去年12月向日经新闻表示:“货币政策放松的力度必须足以吸收(计划于2019年10月计划的)消费税上涨的负面影响,并将通货膨胀率提高到2%。”他还表示,进一步的刺激方案应该将通胀目标从目前的2%提高到3%。

黑田东彦则一直秉持宽松的承诺。他在其最新的讲话中表示,日本经济已经走出通缩状态,经济温和扩张,但物价增速仍较低,仍需一段时间来实现2%通胀目标。

他表示,日本尚未处于能提供何时以及如何结束超宽松政策计划的阶段,日本央行将维持超宽松政策。过早宣布退出超宽松货币政策计划有可能会扰乱市场。当退出时机来临时,日本央行将会适当地与市场进行沟通,以避免市场出现动荡。

高盛评论称,此次任命是政府释放的一个重要信号,意味着当前包括收益率曲线控制在内的货币宽松政策将延续下去。

消息发布后,美元兑日元USD/JPY扩大跌幅,一度跌破106关口,刷新2016年11月10日以来新低。

他被称为安倍心腹 为何又被提名日本央行行长?

今年以来,日元快速升值。自年初至今的1个半月时间里,美元兑日元就下跌接近6%。其中,从2月初至今,美元兑日元的跌幅就接近4%。

日元大幅上涨,日本财长麻生太郎也在2月16日发出警告,将会在必要时针对汇率波动做出适当回应。然而就在一天之前,麻生太郎还表示目前日元的升值并不足以进行干预,一定程度上带动日元飙涨。

野村证券指出,目前日元面临的市场环境与数十年前显著不同,日本以外的其他国家扩张性的财政政策将导致货币政策分化进一步扩大,预计中期内日元将继续上涨。与此同时,当前周期的财政刺激政策将提升市场不确定性,令日元交叉盘更显震荡。

据华尔街见闻此前分析,美元/日元在周二突破关键技术位108.00后,于周三早间进一步跌破107。考虑到股市大幅调整令全球风险偏好恶化,借入低息日元投资高风险资产的套利模式暂告一段落,一年多以来的疲弱日元状态可能就此生变。

FJ時事新聞
责任编辑:李思_HS258

声明:本文章为网友上传文章,如果存在来源错误,或内容侵权问题,
请与我们联系。本文仅代表原媒体及作者观点,不代表FJ时事新闻立场。

2018-2-12 4:24

跟贴 0

日本央行:期待日元汇率上扬

日本央行:期待日元汇率上扬

4年前

来源:每日经济

日本央行希望放慢日本政府债券增持速度,最终平稳撤除大规模宽松政策,但为了确保减少日债购买不引发日元上扬,日本央行这一行动十分谨慎。

据了解日本央行思路的消息人士透露,日本央行在寻求机会减持有效期在3-5年和5-10年之间的日债规摸,将购买规模重回至日本央行年初上调前的水平以抑制收益率上扬。

朝鲜核威胁引发的紧张局势有所缓和促使债券收益率自早前避险买盘刺激的高位大幅回落。这为日本央行降低中期和长期日债购买创造了环境。

美元/日元

然而,日本央行仍保持警惕,因为日本央行了解减持日债购买速度可能很容易刺激日元兑美元买盘,因为日本和美国的利差可能会收窄。

日本央行不希望日元汇率大幅或迅速升值,综合影响对经济复苏和通胀上扬都有负面冲击,因为日元汇率上扬会挤压出口商利润,因此也会压低国内股价。

近期美元兑日元汇率相对稳定在109左右,日本官员对于汇率在105-115区间较为满意。美元兑日元跌破100则要损害出口商利润,而美元兑日元升破120也很麻烦,日元贬值会导致家庭和小企业的进口成本增加。

维持收益率曲线调控政策,如果10年期日债收益率跌破0%政策目标,日本央行还将减持了有效期在5-10年期间的日债购买规模。由于当前长期收益率高于但接近目标水平,日本央行考虑在市场条件允许时减持日债购买。

根据上月末公布的8月份常规市场操作计划,日本央行计划周五购买该区间的日债。上周五在5-10年的日债购买操作中,购买规模仍维持在4400亿日元不变。

7月初日本央行首次增加了有效期在5-10年内的日债购买规模,由于当时10年期收益率升至0.105%,远高于日本央行的目标。日本央行增加了7月份招标购买规模,自1月27日的4500亿日元上调至5000亿日元。

7月24日,在10年期日债收益率下降至0.065%后日本央行减持了购买规模至4700亿日元,随着长期利率继续下行至0.040%,日本央行在8月16日进一步减持购买规模至4400亿日元。

8月18日10年期日债收益率进一步下跌至0.030%,为5月10日以来最低水平。周三收盘报0.035%,与前一日收盘持平。

至于有效期3-5年的债券,日本央行逐步减少了每次拍卖的购买规模,由2月份的4200亿日元下降至5月1日的3000亿日元,但随后日本央行在7月12日增加日债购买至3000亿日元,由于5年期日债收益率上升至-0.035%。

根据最新的政策框架,日本央行在努力维持10年期政府债券收益率-基本长期借款成本-稳定在0%附近,维持隔夜利率在-0.1%。平稳的收益率曲线其他有效期区间未设定政策目标,但其他区间的债券收益率也要符合日本央行适当的收益率曲线评估。

周二5年期债券收益率下降至-0.100%,对于收益率曲线的图形这一水平过低,因此可能会促使日本央行最终考虑削减中期债券购买规模至3000亿日元。

然而,在周三的拍卖中,日本央行维持3-5年期日债购买规模在3300亿日元,因为5年期日债收益率维持稳定,而且在市场操作时并没有暗示收益率大幅下降的时间。5年期收益率收报在-0.100%,与周二持平。

日本央行官员认为,市场参与者认为近期央行购买日债规模减少是由于债券收益率稳定,日本央行还没有撤除宽松性政策。

如果日债收益率上行压力因为海外债券收益率上行而增加,日本央行或增加日本政府债券购买来抑制其收益率上扬。否则,日本央行希望减少日债购买,如果市场条件允许还将停止增持日债。

FJ時事新聞
责任编辑:刘骏_HS055

声明:本文章为网友上传文章,如果存在来源错误,或内容侵权问题,
请与我们联系。本文仅代表原媒体及作者观点,不代表FJ时事新闻立场。

2017-8-25 4:49

跟贴 0