陆学者:美、日滥发货币是自杀性的没必要赤字货币化

陆学者:美、日滥发货币是自杀性的没必要赤字货币化

3週間前

来源:联合报

全球主要央行不断扩大量化宽松规模,北京大学国家发展研究院院长姚洋表示,像美国、日本这样滥发货币是自杀性的。美欧日的做法对大陆无参考价值。

澎湃新闻报导,姚洋表示,「财政赤字货币化」背后的理论支撑是现代货币理论。而这一理论是错误的,美欧日的做法对大陆也无参考价值。

姚洋直言,美国滥用其美元霸主地位,消耗其他国家的真实产出。日本的做法则是在用明天来换今天,不断透支未来的财富,未来总要有一代人要付出代价。

姚洋认为,现代货币理论(MMT)最大的问题在于一旦打开货币泛滥的闸门就可能导致难以挽回的后果。回顾大陆历史,元朝和国民党政府都曾因滥发货币而断送政权。部分拉美国家在上世纪80年代和非洲国家的现状也是不该打开货币闸门的警示性例证。

谈及「赤字货币化」的争论,姚洋认为这个争论还是有一定意义的。这次争论的背景有两个:首先,美国联准会走上无限量化宽松,各个发达国家都在财政赤字货币化。其次,现代货币理论开始走上前台。但在理论上,它混淆货币和政府债务是错误的。

姚洋解释,对美国来说,第一,美元有霸主地位,发的钞票流到别的国家去了。相当于是用一文不值的纸换成其他国家真实的产出,等于是割了别的国家的韭菜。第二,大量的流动性涌入金融体系,会造成金融的动荡。这次美国联准会的无限量化宽松把股市托住了。

不过,美国的股市疫情之前就已经有泡沫。姚洋称,这次本来可以挤点泡沫,美联储这样做就又把泡沫给托住。那么多流动性就形成一个金融部门内部的循环。美国股市的调整是不可避免的,未来某天美国的股市还得崩。从这个角度来说美国金融系统的风险远超中国金融系统。

姚洋指出,日本的情况也类似。发那么多货币全部都跑到金融系统里去。日本的债主要是发给自己的国民,实际上是通过滥发货币造成收入的大转移。未来某个时间,总得有人付出代价。美国人也不能期待美元的霸权可以永远持续下去。在这个意义上,滥发货币就是一种自杀。

全球主要央行不断扩大量化宽松规模,大陆是否跟进或采「财政赤字货币化」对此,北京大学国家发展研究院院长姚洋表示,像美国、日本这样滥发货币是自杀性的。照片/百度图库

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2021-4-4 4:06

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全球可再生能源发电量首次超核电

全球可再生能源发电量首次超核电

5か月前

来源: 共同社, 科技环保

【共同社电】法国、日本、英国等国际团队日前汇总报告称,全球可再生能源发电量在去年首次超过核电。太阳能和风力发电骤增的同时,核电因发达国家相继出现报废反应堆的动向等而明显停滞,仅处于略超去年发电量的水平。

团队成员、顾问Mycle Schneider指出可再生能源的优势称:“核电的发电成本较高,在全球能源市场已完全失去竞争力。”

世界核能产业现状报告2020年版显示,核电站去年启动发电的分别为俄罗斯3座、中国2座、韩国1座,发电量为2657万亿瓦时,较上年增加3.7%。但仍未及东京电力福岛第一核电站事故前在2006年达到的峰值。

今年上半年没有核电站启动发电,法国、德国、美国等决定报废并关闭的核电站在去年有5座,今年上半年有3座。

不包括大型水力发电的可再生能源发电量在去年增至2806万亿瓦时。风力增加12.6%,太阳能增加24.3%,均同比大增。

报告指出,从发电成本来看,核电每1千瓦时需15.5美分,而太阳能和风力则低至4美分左右,有巨额投资参与了开发。

有关日本,报告提到关西电力财物收受问题和核电推迟重启等,介绍称有预测认为“2029年底的核电发电率仅为8.4%”。

报告还指出,涉及放射性物质的核电与其他发电方式相比,新型冠状病毒疫情蔓延导致的检查作业延迟对安全性影响更大。(完)

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2020-11-27 4:26

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反向ETF适度布局小心轧空

反向ETF适度布局小心轧空

8か月前

来源:经济日报

全球疫情持续,全球主要股市则是轮流表现,美股及台股涨多之后高档震荡,贵重金属也是涨多回跌,但日本、印度及欧洲股市涨势超前。在台挂牌的ETF中,上周以日本正向、港股正向及美债反向ETF最强势,黄金正向及VIX ETF最弱势。

法人指出,NASDAQ指数虽然在高档整理,台股创新高之后也暂时休息,但如果要布局反向ETF,仍要小心会遭轧空,因此要注意控制部位。投资人如果想布局债券,也可以趁低档时分批进场。

市场预期日本经济可望复苏,日股反弹。富邦日本正2(00640L)上周大涨10.4%,成为上周所有ETF涨幅冠军。富邦日本、国泰日经225、元大日经225的单周涨幅都超过4.3%。

美中关系不佳,上证指数在高档整理,全周仍在3,300点之上,今年以来的报酬率仍有10%,在亚股中仍然第一名。相关陆港股ETF中,以FH香港正2全周涨7%最优,其次是富邦恒生国企正2涨6%,分列上周所有ETF涨幅亚军及季军。国泰中国A150也有4.1%的涨幅。

美股仍维持强势,主要指数虽然没有再刷新历史新高,但仍在高档区。最近以道琼指数表现较强,国泰美国道琼正2上周涨5.6%,为上周ETF涨幅第四名。元大S&P500正2也有2.9%的涨幅,富邦NASDAQ正2则涨0.2%。

美国公债与黄金价格涨势告一段落,上周回跌,反向ETF占上风。国泰20年美债反1涨4.8%,元大S&P黄金反1涨4.7%,分居上周所有ETF涨幅第五及第六名。元大道琼白银连两周大涨之后,上周回跌3.5%。

台股继前一周创历史新高之后,上周挑战高点失利,加权指数全周下跌0.2%,今年以来的报酬率下滑到6.6 %,在主要亚股中仅次于上证指数及韩股。不过,元大台湾高息低波全周仍上涨1%,表现最优。富邦台湾中小也有0.9%的涨幅。

群益金鼎证券指出,最近法说是盘势亮点,第2季财报的财报利多已大部分领先反应在股价上。指数在高档区整理,科技股个别差异大,本国资金认养股优于指数成分股;传产股受惠资金行情与筹码安定,具备补涨空间。至于MSCI明晟季度调整,对短线外资影响有限。

市场波动大,富邦VIX最近虽然持续下跌,但成交量始终居高不下,领先其他ETF。以14日来说,富邦VIX以10.5万张的成交量封王,再来是元大沪深300正2的6.7万张、元大台湾50反1的6.6万张、街口布兰特油正2的1.5万张、国泰永续高股息的9,300张。

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2020-8-18 4:10

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武汉肺炎全球最新情报4/13

武汉肺炎全球最新情报4/13

1年前

来源:经济日报

2019冠状病毒疾病(COVID-19,武汉肺炎)疫情大流行,全球累计突破180万例确诊,死亡人数超过11万人。美国疫情破2万人死亡,成为死亡总数最高的国家,全美50州全部进入灾难状态。

以下为全球各地过去24小时的疫情与相关发展:

※ 亚洲

● 台湾

台湾12日新增3例确诊个案,为2名境外、1本土,本土个案为先前确诊者接触者。目前全台累计388例。

另外,清明连假后没有出现大量确诊病例,中央流行疫情指挥中心指挥官陈时中认为疫情算是平稳,但有待持续观察。

● 中国

中国(不含港澳)境内目前通报3339死和8万2052例确诊,以及7万7575人治愈。自台北时间12日凌晨3时以来,中国未通报新增死亡病例,但新增99例确诊。

● 香港

香港为防堵疫情,禁止4人以上群聚,不过,复活节周末假期清澈的蓝天,让许多人违反禁令,香港海滩、渡轮与外岛12日都涌进人潮。

● 日本

根据NHK最新统计,截至12日晚上,日本境内有7399例,钻石公主号712例,总共是8111例确诊。东京有2068例,单日新增166例,是日本47个都道府县疫情最严重的地区,其次大阪府811例。

东京都政府持续吁请民众除了购买食物等为了生活必要情况,原则上不要外出,也吁请商家配合停业或缩短营业时间。

● 韩国

韩国截至12日凌晨新增32例确诊病例,累计1万512例,其中已有70.1%痊愈解除隔离。韩国新增确诊数已连续一周维持在50例上下,近4天则都维持在40例以下。死亡案例则增加3例,来到214例,死亡率2.04%。

● 北韩

北韩领导人金正恩主持劳动党中央政治局会议时,呼吁采取更强措施来对抗迅速扩散的疫情,不过并未提及境内是否出现任何感染病例。

● 菲律宾

菲律宾12日通报50人死亡,是疫情发生以来单日最高死亡人数,死亡人数总计达297人。另外,新增220起确诊病例,总计确诊数达4648例。

3月17日以来,菲国主要城市因疫情先后封城,犯罪案件较上月剧减55%。不过,在严格封城规定下,菲律宾全国近10万人违规遭逮捕、警告或罚款。

● 马来西亚

马来西亚12日新增153起确诊病例,累计达4683例;死亡病例增3起,累计76例,死亡率1.62%。官员说,15日起限制25种食物等必需品的售价。

● 印尼

印尼12日新增46起死亡病例,累计达373人不治,是东亚和东南亚病逝人数仅次于中国的国家。

印尼过去24小时新增399起确诊病例,累计达4241例。

● 澳洲

滞留南美洲乌拉圭2周的澳洲邮轮「莫提默号」,船上有超过100人确诊。澳洲已出动包机接运船上100多名澳洲和纽西兰人,12日返抵墨尔本。

● 泰国

13日就是佛历新年宋干节,今年因为疫情,泰国政府取消假期,呼吁民众不要公开聚会、不要进行传统洒水祈福仪式,也不要前往寺庙,改在家里礼佛。

● 沙乌地阿拉伯

沙乌地阿拉伯国王沙尔曼(King Salman)延长全国性宵禁,直到另行通知。沙国过去4天每天都传出300多人确诊。

● 伊朗

伊朗12日新增117起死亡病例,使全国死亡人数攀升至4474人。新增确诊人数1657人,总计确诊人数从11日的7万29人增加到12日的7万1686人。

● 土耳其

土耳其12日通报新增4789起确诊病例、97起死亡病例,累计确诊病例来到5万6956例,1198人病故。

土耳其内政部长索鲁(Suleyman Soylu)12日晚间辞职,为10日深夜无预警宣布31省自当天子夜起宵禁48小时而引发恐慌性抢购潮「负起全责」。

※ 欧洲

● 英国

英国12日确诊7万8991人,死亡人数破万。

英国12日承诺捐款2亿英镑(约新台币76亿元)给世界卫生组织和多间慈善机构,协助减缓疫情扩散至不堪一击的国家,进而避免爆发第二波疫情。

英国首相强生(Boris Johnson)染疫,一度转入加护病房,但病情逐渐好转,他对医护人员表达感谢,强调「我欠他们一条命」。强生已经出院,并前往乡间居所暂住休养,不会立即返回工作岗位。

● 法国

法国12日表示,境内医院及安养机构通报新增561起死亡病例,这是近4天来最低的单日新增死亡数,全国死亡总数增至1万4393人。法国12日新增2937起确诊病例,累计达到13万2591例。

● 荷兰

荷兰政府12日通报,境内过去24小时新增1188起确诊病例,累计达2万5587例;死亡新增94例,累计共有2737人不治。

● 义大利

义大利12日通报新增4092起确诊病例,死亡数则增加431例,这是3月19日以来最低的单日新增死亡数据。义大利自2月21日爆发疫情以来,死亡病例总数已经攀升至1万9899人,目前在全球高居第2,仅次于美国的2万多人不治。

● 教廷

教宗方济各(Pope Francis)12日打破天主教数百年来传统,以线上直播方式主持复活节弥撒,让全球13亿教徒因疫情封城而无法外出的这段时期,能够一同庆祝这个神圣的节日。

他呼吁国际社会,团结对抗疫情及随之而来的经济后果,他并力促放缓国际制裁、为贫困国家减免债务,并停下所有战火。

● 西班牙

西班牙死亡人数从11日的510人攀升到12日的619人,打破连续3天逐日下降趋势。

累计死亡人数从1万6353人增加到1万6972人,单日上升619人;确诊数从16万1852人上升到16万6019人,单日增加4167人。

● 芬兰

疫情紧急,芬兰却向中国买到200多万片不符医院使用标准的外科手术用和防护型口罩。芬兰国家紧急物资局主管洛内马(Tomi Lounema)宣布辞职。

● 俄罗斯

俄罗斯12日通报新增2186起​​病例,创下疫情爆发以来的单日最大增幅,使得俄国累计确诊来到1万5770例。死亡的人数增加24人,累计130人染疫不治。

※ 美洲

● 美国

美国死亡总数突破2万大关之际,怀俄明州11日获总统川普批准宣布进入灾难状态,使得美国史上第一次50州全处于此一状态。

美国纽约州州长古莫(Andrew Cuomo)12日指出,过去24小时内纽约州又有758名患者不治,全州累计9385人病故。这已是纽约州连续第6天通报单日新增死亡数超过700人。

全美疫情最严重的纽约州还新增8236起确诊病例,全州累计达到18万8694例确诊。美国累计有超过55万起确诊病例,至少有2万2000人不治,这两项数字皆高居全球之冠。

美国食品暨药物管理局(FDA)局长哈恩(StephenHahn)12日表示,川普政府目标锁定全美5月1日解除居家隔离措施。但他提醒,现在确定是否能达成目标为时尚早。

根据美国海军部11日数据,罗斯福号有550人确诊。唯二部署在西太平洋的另一航舰雷根号,舰上也出现确诊病例。相较于中共解放军宣称无人染疫,美军能否维持全面备战的实力引发疑虑。五角大厦已表示每天进行危机评估,力求尽快恢复战力。

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2020-4-13 5:06

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疫情难测仲量联行:2020年全球商业地产投资跌5%

疫情难测仲量联行:2020年全球商业地产投资跌5%

1年前

来源:经济日报

仲量联行发布最新全球资本流动报告指出,2019年第4季,全球商业地产投资金额较同期增长10%,推升全年成交总额达8,000亿美元,创统计以来高,是全球商业地产投资最活跃的一年。

仲量联行表示,受新冠肺炎疫情、国际政治以及总体经济不确定性的影响,今年全球商业地产投资额可能下降5%,不过,投资者对商业地产投资仍保持兴趣,预料会秉持谨慎态度、选择性地投资。

根据全球资本流动报告,去年第4季,全球商业地产投资单季突破2,000亿至2,450亿美元,较前年同期成长一成,合计全年,全球成交总额达8,000亿美元,较同期增长4%,写下创新纪录,第4季的全球商业地产跨境投资交易额飙升至1,070亿美元,仅次于2017年第4季交易记录,也让2019年全年跨境交易总额来到3,490 亿美元。跨区的资本流动显著地增加,资金量达2,540亿美元,远高于长期平均水准1,770亿美元。

调查指出,2019年也是工业地产投资最活跃的一年,全球投资总额增长了24%,达到1,660亿美元;其中536亿美元属于跨境投资。这显示工业地产拥有强大吸引力,投资者为了寻找该类型的资产投资机会,目光也投向境外市场。

就区域来看,亚太区商业地产投资虽在去年第4季趋缓,但全年交易额仍增长6%,达到1,690亿美元。交易额的增加主要集中在几大核心市场,包括中国、日本、新加坡和韩国,这些市场的境内外投资者都表现活跃。

表现较差的是香港,受到政治不确定性影响,投资量大幅下降53%。

仲量联行亚太区投资业务执行长Stuart Crow表示,虽然今年总体经济面临挑战,新冠疫情发展难以预测,但长期来看,投资者情绪仍非常乐观,预计投资者的策略会更有选择性,并转向物流、住宅和资料中心,借此提高资产多样性。

台湾方面,仲量联行台湾董事总经理赵正义表示,受到疫情影响,部分交易延迟,但台湾商用不动产长期被低估,租金也处相对低点,不但持续吸引外资关注,寿险与本地资金也在积极寻求机会,预期下半年疫情缓解后,商用不动产交易将增长。

日本记者游智文/摄影

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2020-3-10 4:50

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日韩之后欧盟也效仿美国 全球迎最严出口管制时代?

日韩之后欧盟也效仿美国 全球迎最严出口管制时代?

2年前

来源:新浪财经

【环球时报驻德国、奥地利、美国记者 青木 夏雪 丁玎 环球时报记者 赵雨笙】韩国12日终于作出决定,将日本从出口程序优惠国名单中移除。7月以来,日本强硬“制裁”韩国一度让世界惊愕,但日本的举动并非“突然”。早在5月27日,日本方面就修改了《外汇及外国贸易法》中以国家安全为由限制外资收购日企的制度,自8月1日起在限制投资领域新增20个行业。日本政府还表示,将参考美国的14类“具有代表性的新兴技术”清单,详细制定出口限制对象清单。日本这些举动背后究竟意味着什么?据德国媒体报道,欧盟有意跟进美国。而七国集团(G7)成员也在设立并扩大各自对外国投资的限制。在这样的风潮下,一些国际媒体惊呼“出口管制病毒”正在全球扩散。这真的会形成一股风潮吗?未来中国会受到什么影响?

两场“全球化逆流”接连掀起之后

躁动的欧盟也想效仿美国

“说到底还是保护主义”,德国新闻电视台10日刊文称,日本制裁韩国,主要还是受美国影响。特朗普政府对全球尤其是中国加强技术出口管制,是逆全球化的典型。美国信息技术与创新基金会此前的研究显示,出口管制将导致美国新兴科技领域出口下降1/5,美国企业在第一年内将损失98亿美元的销售额。出口管制持续五年,累计损失更将高达563亿美元。

不少分析称,美国针对中国特别是华为的政策,直接冲击全球半导体行业,堪称第一次逆流。而在日本对韩出手后,有日本经济学家担忧,一直高举自由贸易大旗的日本可能会被人质疑采取双重标准。IHS马基特公司的高级经济学家宇野匡直言,此次日本政府限制出口的决定可能掀起第二次逆流。

“全球最严出口管制时代来临!”德国《焦点》周刊11日称,日本要进行技术出口限制并不意外,除与韩国的历史问题外,韩国技术正在追赶日本,日本显然把韩国当作竞争对手,就像美国把中国看作对手一样。这也是国际大环境影响的结果。美国发起全球贸易战,2018年8月《美国出口管制改革法案》签署生效,推行范围最广、史上最严出口管制,年底列出拟议管制的14项新兴技术大类。“出口管制病毒”已经蔓延到全球,欧盟也有意跟进。

美国《福布斯》的一篇文章称,目前在贸易政策和国家安全之间保持平衡正变得越来越复杂。在美国外国投资委员会(CFIUS)的基础上,七国集团其他成员也在设立并扩大各自对外国投资的限制。随着从担心房地产交易毗邻军事基地、保护顾客数据到管理新兴技术的影响,如今在许多国家进行的交易都在遭受国家安全审查。

文章提到英国于2018年对其外国投资法进行修订,主要针对军民两用产品、计算机硬件和量子技术等。今年4月,法国改革其外国投资规定,聚焦敏感或受保护的数据存储、网络安全、人工智能、半导体、军民两用技术等。此外,欧盟不久前设立一个新框架,即重点审查受到外国政府支持的收购欧洲关键设施的外国直接投资。

一直以来,欧盟鼓励成员国自由出口,只有少数产品实施出口管制。德国电视一台近日报道称,欧盟目前正在讨论对一些全球领先的高科技进行出口管制,比如人工智能、机器人(14.210, -0.13, -0.91%)、半导体、网络安全、纳米科技及生物科技等。

作为欧盟核心成员国,德国提倡尽量减少对经济活动的限制,整体上对外资的市场准入条件与本土企业一致,但在涉及银行、保险、药物、发电和运输等行业时,需要进行特殊审批。

2008年至今,越来越多的中国企业选择以并购的形式到德国等欧洲国家进行投资,最轰动的是美的集团(50.540, -0.71, -1.39%)并购德国工业机器人制造公司库卡。面对中国的投资热潮,德国于2017年向欧盟申诉,并紧急出台新的《德国对外经济条例修正案》,其中规定:对本地企业股份进行超过25%以上的收购,均需获得当地卡特尔局的批准,且对本国军事、能源、水资源和通信技术等高新产业进行特殊保护。随后,德国方面更是将这一权重从25%下调至10%。德国政府还主动出击,阻拦了几起中资并购案。

2018年,中国对德投资下降近3成之多。尽管德国官方称修改法案并非针对中国,而是为了防止专利外流,更好地保护国家安全,但这在实际操作中对中国的影响不言而喻。与德国政府的态度不同,德国媒体还是认为在当前全球化的经济环境下,各国需要更多的经济联系。德国机械设备制造商联合会主席韦尔克表示,德国政府阻止外国企业收购德企的行为并不合理,也损害了自由贸易中企业的自主权。

“科技地缘政治到来”

专家:现在下结论为时尚早

在很多经济界人士看来,中美贸易战干戈未息,日韩冲突则增加了现有的贸易问题,并使世界经济消沉。这不仅是一场两国之间的小冲突,更事关经济全球化。那么,经济政策武器化在成为一种趋势吗?

中国人民大学国际关系学院教授金灿荣接受《环球时报》记者采访时表示,日韩贸易争端不断升级,日本步步紧逼的做法似乎已将韩国逼到墙角,中美贸易战僵持不下,美国对中国高科(4.890, -0.09, -1.81%)技企业的打压未见罢手之期,但现在断言这代表经济政策武器化已经在全球大行其道为时尚早。他认为,美国的确产生了极为不好的示范效应,美日的做法也给全球化带来挑战,但他更愿意将欧洲一些国家就非欧盟国家企业并购本国关键企业出台的限制措施看成个别现象。

日本加强出口管制导致某些材料出口迟滞,韩国对华出口随之迟滞,世界半导体市场受到影响……在中美贸易纷争激烈时,“供应链风险”的说法就开始流行。美国“外交学者”网站刊文称,正如美国禁止华为或将破坏全球供应链一样,日本的举动也将使日本科技企业难以与韩国同行继续推进生产一体化。

当今世界已进入数字经济时代,技术创新是财富和国家实力增长的主要来源,越来越多的人因此开始谈论科技战。“这与技术霸权之争有关”,日本《中央公论》月刊7月号的一篇文章称,在经济和产业领域,面临中国快速追赶的美国有了紧迫感。一直以来都是美国占据价值链上游,中国位于下游,但这样的格局正在发生变化。

回看冷战结束后的20多年,商品、人员、资金、信息等快速、高效地流通,超越国界的尖端技术研发突飞猛进,同时带来制造业供应链的进一步精细化。苹果手机就是一个代表,其供货商有美国、德国、日本、韩国、中国等十多个国家和地区的上百家企业。但如今,相互依存的全球性供应链图景好像有分崩离析的危险。

“从苹果到华为:新型科技地缘政治”,美国布鲁金斯学会研究员贾什坎尔近日以此为题撰文称,这个夏天,从多国防长在新加坡对话,到经济政策方面的“大咖”和CEO齐聚巴黎,科技的影响力被频繁讨论。火药、铁路的出现,无线电、核裂变技术被掌控……科技对全球经济和国际安全的影响力毋庸置疑,但在见证了一段技术带来合作正效应的时期后,我们也许正看到科技地缘政治“回流”。“不是‘文明的冲突’,而是‘自动化的冲突’。”他写道。

这让众多支持全球化的人感到悲观。不过,金灿荣认为,这还不能称作大国争夺技术领先地位战争的先兆,尽管相关苗头已给全球经济和国际贸易合作带来不少问题。他提醒说,采取限制出口和严管并购的措施最终将迫使相关国家发展独立完整的产业链,这既违背全球经济发展的客观规律,更有使全球经济效率深陷下降泥潭的风险。

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2019-8-14 4:18

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全球16个主要股市反弹幅度超50%

全球16个主要股市反弹幅度超50%

2年前

来源:日本经济新闻中文版

世界股票市场明显反弹。直到2018年年底前升温的对世界经济的过度悲观论调得到修正,相继出现收复过半跌幅的市场。以美国暂停加息为起点,投资者心理好转。目前由于经济刺激对策预期,中国股市的上涨也起到拉动作用。不过,持续性仍不明朗,或将出现在这一点位观察企业业绩、同时摸索股价合理范围的局面。

日经平均指数4日收盘价

在3月4日的东京市场,日经平均指数比上周末上涨219点,涨至2万1822点,从下跌局面“收复一半跌幅”。2018年10月的高点(2万4270点)至12月的低点(1万9155点)间的跌幅为(5114点),达到2万1713点即恢复了跌幅的一半。这不仅是心理关口,也是通过技术分析来交易的投资者作为目标而意识到的水平。

回升的不仅是日本股票。在2018年底创出低点的36个主要市场中,16个市场实现了“收复一半跌幅”。

原动力是美国市场。自低点的反弹幅度超过80%。年初美国联邦储备委员会(FRB)主席鲍威尔宣布暂停加息。投资者冒险将避险资金投向股市的趋势加强。

股价的走势被认为比实体经济先行半年至1年左右。虽然目前的经济指标较弱,但认为“进一步的恶化已开始出现触底迹象”(摩根大通资产管理公司的重见吉德)的观点构成支撑。2018年底因美国发生长期利率低于短期利率的“利率倒挂”而升温的经济衰退担忧正在得到修正。

除了心理上的意义之外,5成的反弹还令采取紧随行情趋势的“趋势跟踪(trend following)”战略的商品交易顾问(CTA)形成强劲势头。野村证券的高田将成表示,“一直在减少期货空头持仓的商品交易顾问正在重新增加多头持仓”。

新兴市场国家也明显反弹,南非和中国跻身涨幅榜前列。由于美国暂停加息,新兴市场国家的资金外流隐忧降温。将容易推出降息等刺激经济的货币政策。

日兴资产管理的神山直树期待称,“如果通过2019年4~9月财报确认日本企业盈利稳步增长,日经平均指数到下半年有可能达到2万4000点”。

投资者加强风险偏好带来日元兑美元贬值,这也对出口企业众多的日经平均指数构成东风。在4日的外汇市场,日元汇率一度达到1美元兑112日元大关,延续了创出2018年12月20日以来美元兑日元升值最高水平的上周走势。由于3日《华尔街日报》(电子版)的报道,对中美贸易摩擦的警惕感缓解,这也促进了被视为安全货币的日元的抛售。

当然,现在的股价走高因中美政策预期而被推高的一面也很突出,高点容易出现获利抛售。很多观点认为“在关注始于5日的中国全国人民代表大会和中美贸易磋商的进展的同时,日经平均指数在3月底之前或将徘徊在2万1000~2万3000点”(摩根大通资产管理公司的重见)。股市上期待和不安依然交织,可能很难单纯追高。

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2019-3-7 4:07

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全球住宅价格触顶 或引发经济危机?

全球住宅价格触顶 或引发经济危机?

2年前

来源:日本经济新闻中文版

世界各国的住宅价格正在触顶。这是因为中央银行加息导致利率提高,随着低利率下资金流入而上涨的房地产的吸引力降低。部分国家的房地产已转为降价,从发达国家整体来看,增速为3年来的最低水平。今后加息速度或将放缓,但房地产投资处于过热趋势降温的阶段。如果住宅价格下跌影响消费的趋势在各国产生连锁反应,将成为拉低世界经济的因素。

澳大利亚房价时隔6年下跌

澳大利亚最大城市悉尼的房地产代理商安德鲁·阿纳斯塔西奥(音译)对住宅行情的变化较为悲观,表示“(出售二手房的)拍卖的参与者减少。消费者持观望态度”。

在澳大利亚,2018年7~9月的住宅价格指数比上年下降1.9%。由于移民带来的人口增加和海外资金流入,该国住宅价格指数在截至1~3月的近6年时间里保持上升,但澳大利亚政府2017年要求银行加强住房贷款审查。同时由于中国政府限制资本流出,投资资金也出现减少。

悉尼的住宅楼

在2015年12月重启加息的美国,住房贷款利率在2018年11月提高至7年零8个月以来最高水平。随着利率提高,上涨的住宅更加难以购买。作为代表性指标的标准普尔/凯斯-希勒房价指数涨幅截至2018年11月连续8个月放缓。

美国达拉斯联邦储备银行1月发布的指标显示,23个主要国家的住宅价格截至2018年9月底比上年上涨3.9%,处于约3年来的最低水平。澳大利亚、加拿大、以色列和瑞典已转为下跌。这是3年来首次有4个国家以上同时出现下跌。

澳大利亚、加拿大和瑞典在1年前上涨10%左右。加拿大央行2018年3次加息、政府加强住宅限购,结果住宅行情冷却。挪威和爱尔兰等涨幅正在迅速缩小。

如果只是过热的住宅价格降温,对消费者来说算是好事。问题在于世界各国央行保持一致步调的货币宽松招致了房价上涨,因此某些国家发生的住宅降价有可能发生连锁反应。

国际货币基金组织(IMF)在2018年4月发布的报告中分析称,40个国家和44个主要城市的住宅价格的联动性正在提高。这是因为,在低利率下为确保收益率而进行分散投资的投资者跨越边境投资了房地产。IMF警示称,“各国的政策制定者不应忽视他国住宅价格异变对国内市场产生影响的可能性”。

投资者的资金正在撤出房地产。美国调查公司EPFR数据显示,以写字楼为中心的2018年世界房地产投资净流出106.26亿美元。房地产服务企业仲量联行(JLL)的调查显示,投资东京和纽约等城市的优质办公楼的收益率截至2018年12月降至每年2~3%左右,处于过去最低水平。仲量联行的谷口学指出,“能容忍更低收益率的投资者很少”。

货币宽松的环境持续

另一方面,美国联邦储备委员会(FRB)1月30日提出了暂停加息的方针。住房贷款利率略微下降,从事房地产中介的美国Modern Residential的科比·拉哈布(音译)表示,样板间的看房者正在增加。但拉哈布也表示,“不知道这种趋势能否持续”。存在于加息停止背后的世界经济减速风险对房地产投资构成逆风。

日美欧的央行将物价同比上涨2%作为货币政策的目标。但是,很多国家没有达到2%,容易倒向货币宽松。三菱东京日联银行的栗原浩史针对风险表示,“越是较早引进通货膨胀目标的国家,住宅价格的波动幅度越大”。

如果住宅降价,背负债务的家庭的负担感将加强。资产价格下跌将抑制个人消费,因此对经济产生的影响巨大。

在日本,繁荣景象也在终结。日本不动产经济研究所数据显示,2018年东京圈的分户出售住宅楼的平均价格为5871万日元,比上年下降0.6%,时隔2年下跌。野村房地产控股的董事木村博行表示,“住宅楼价格逐渐触顶这一认识正在扩大”。

达拉斯联邦储备银行发布的住宅价格的同比涨幅自2015年初起超过世界经济增长率,而目前则向增长率靠近。在雷曼危机之前,住宅价格的下跌也发生在经济增长率下降之前。

日本经济新闻(中文版:日经中文网)松本史 悉尼,平野麻理子,后藤达也 洛杉矶

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2019-2-27 4:02

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买矿山开矿厂,全球都在争夺稀有金属

买矿山开矿厂,全球都在争夺稀有金属

2年前

来源:日本经济新闻中文版

争夺钴和镍等稀有金属的竞争正日趋激烈。因为稀有金属是纯电动汽车(EV)和可再生能源电池的必要材料,但由于中国企业的攻势,供给风险和行情的波动明显。日本软银集团(SBG)和德国宝马(BMW)等贴近消费者的企业正在接近上游的矿山业务。此外,有色金属企业也竞相进行回收利用的技术创新,支撑“去石油化”时代的新产业。

刚果的钴矿山(Reuters)
从加拿大东部的魁北克越过高山和湖泊,前行800多公里后就是名为“Whabouchi”的锂矿山。为了在2020年下半年启动生产,软银集团正在密切关注矿山的准备工作。这是软银集团首个矿山投资项目。Whabouchi预计每年的锂产量达到3.3万吨,软银集团将长期直接最多采购年产量的20%。

该公司2018年投资约80亿日元,取得了矿山运营商内玛斯卡锂业公司9.9%的股权。首先将从魁北克近郊新建的冶炼厂向软银集团供应太阳能蓄电池使用的锂。

“我们将成为矿山行业的业内企业,俯瞰市场。可以优先大量购买,降低采购风险”,软银集团CEO项目办公室室长三轮茂基如此解释出资的意图。他干劲十足地表示,“我们将讨论在(先进技术和资源相结合的)科技金属项目上继续投资”。

巴菲特也在关注

在IT企业中,有消息称美国苹果正在与矿山公司进行直接采购钴的谈判。英国《金融时报(FT)》报道称,著名投资家沃伦·巴菲特领导的投资公司伯克希尔·哈撒韦公司也对纯电动汽车的锂供给业务显示出兴趣。

在德国大众和戴姆勒等汽车巨头也将开始直接采购的背景下,宝马已经采取了行动。

宝马与韩国三星电子集团、涉足电极业务的德国巴斯夫集团(BASF)等,在刚果民主共和国开始了改善矿山劳动环境的计划。刚果是掌握着世界钴产量近6成的最大钴生产国。

宝马表示,刚果产钴的15~20%通过手工作业开采,一部分作业被指存在雇用童工和健康管理的问题。通过改善包括周边社区在内的业务环境,不仅在采购的数量和价格方面有益处,还将降低“ESG(环境、社会和公司治理)投资”方面的声誉风险。其意图是稳定采购该国资源。

在增长型行业联袂向稀有金属矿山项目靠拢的背后,存在电池材料供不应求的风险。

尤其是钴,从2017年的世界年产量来看,刚果占到58%,产出地过于集中。彭博新能源财经(Bloomberg New Energy Finance)的数据显示,到2020年上半年预计钴的需求将超过供给。价格也从2016年的1英镑10美元左右到2018年一度突破40美元。现在跌回20美元左右,但波动剧烈。

钴大部分是铜和镍的副产物,但从这些矿物中未必能获得钴。此外,镍作为锂离子电池的电极材料,需求也在扩大,但产地不多,仅为印度尼西亚和菲律宾等。市场相关人士认为,“价格进一步上涨的可能性很高”。

中国攻势加剧风险

进一步加剧供不应求风险的是,中国企业在资源型国家推进的稀有金属产业攻势。

1月11日,在印度尼西亚的苏拉威西岛(Sulawesi),中国3家公司联合开办的镍和钴化合物工厂举行开工仪式,公司管理层和印度尼西亚的主要经济阁僚全部到场。这家工厂可以一条龙生产高纯度的镍和钴化合物,为世界最大规模。

由涉足镍业的青山集团、车载电池生产商宁德时代新能源科技(CATL)和电池回收利用行业的格林美(GEM)等出资,将于2020年4月投产,计划向车载电池供货。总投资额达到7亿美元。青山在不锈钢领域与当地国有企业关系密切,与急于推进产业升级的政府意向一致,将稳定采购矿石。

此外,中国企业在刚果也处于支配地位。镍业协会的数据显示,中国企业控制了刚果钴资源的8成以上,也就是说,中国企业掌握了全世界钴资源的近一半。

日本的“城市矿山”

世界大型企业以强大的资金实力在全球进行矿山投资。而此前涉足稀有金属业务的日本各有色金属企业则将利用金属的处理技术,开辟“城市矿山”。

1月,日本同和控股(Dowa Holdings)在秋田县建成了锂电池的再资源化生产线。通过热处理使电池的电解液蒸发等方法,实现废旧电池的无害化。然后分离为铁和稀有金属的混合物。此前,各家日企也做过电子产品的废弃物回收,但该公司将含有害物质的电池材料高效回收,其方法采用了最新技术。

对于缺乏资源的日本来说,确保稀有金属是国家性的课题。日本经济产业省曾呼吁丰田等大型企业,在2019年度成立确保钴资源的事业共同体,并为此展开了协调。但要挽回劣势,还需要采取跨境合作和海底资源开发等大胆举措。

日本经济新闻(中文版:日经中文网)铃木泰介 深尾幸生

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2019-2-10 4:44

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全球半导体制造设备销售额预计将迎4年来首次下滑

全球半导体制造设备销售额预计将迎4年来首次下滑

2年前

来源: 共同社, 金融财经

【共同社12月24日电】全球半导体制造设备销售额2019年预计将出现4年来的首次下滑。其原因在于韩国和中国半导体制造厂商减少设备投资,也有意见指出这与美中贸易摩擦影响有关。围绕中国通信设备巨头华为技术,在美中对立趋于尖锐的背景下,日本半导体产业也正受到波及。

该预测作为反映半导体市场动向的数据而备受重视,对相关行业的企业战略可能产生影响。

全球半导体制造设备厂商等加盟的行业团体“SEMI”预测2018年全球销售额将较上年增加9.7%,达621亿美元,创历史新高。不过,对2019年的预测为减少4.0%至596亿美元。在2017年实际销售额占全球市场近一半的中韩,面向智能手机和数据中心的半导体存储器需求下滑,设备投资趋向谨慎。虽然2020年因反作用预计将增加约2成至719亿美元,但前景尚不明晰。

制造业相关人士就投资放缓指出,“由于美中关系恶化而无法预测前景,只能静观其变”。以两国为主要出口对象的日本半导体设备厂商也已受到影响。

东京电子公司10月将2018财年销售额预期从1.4万亿日元(约合人民币870亿元)下调至1.28万亿日元,并解释称“半导体厂商有意调整设备投资计划”。日立高新技术公司也从7800亿日元下调至7500亿日元。

围绕被指出与中国情报机构有关联的华为,日本政府拟事实上将其排除出政府采购清单,不使用华为产品的动向在世界范围内扩散。

用作智能手机存储媒介的半导体存储器制造商东芝存储器公司担忧称“面向中国产品的出口也很多”。不购买中国智能手机的动向如果扩大,对供应零部件的日本企业也将带来巨大影响。(完)

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2018-12-26 4:42

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全球创新力十强有一家中国企业

全球创新力十强有一家中国企业

2年前

来源:日本经济新闻中文版

日本经济新闻(中文版:日经中文网)与一桥大学创新研究中心汇总了全球主要企业的“创新力”排行榜。居首位的是Facebook,同时亚马逊等美国IT企业垄断前列。日本企业排名最高的是丰田,为第11位,之后的乐天和索尼排在30位左右。在决策和盈利能力方面,日本企业表现逊色。在创新浪潮不断涌来的背景下,日本企业缺乏经营的速度。

本次排名以决策的迅速性等促进革新的“组织力”、显示技术开发能力的“价值创造力”、培育创新种子的“潜力”等3个要素作为指标。使用调查分析网站QUICK FactSet的财报数据,以总市值巨大的168家日本国内企业和150家海外企业为对象进行排名。

Facebook、亚马逊、 Alphabet(谷歌)、苹果等美国企业垄断了前4位。“GAFA”(四家企业名的首字母缩写)的总市值、营业利润、研发投资、设备投资与5年前相比均迅速增长。

GAFA积极投资人工智能(AI)、自动驾驶、量子计算机等有望明显改变产业和社会的最尖端技术。这些企业的董事是少数精英,同时积极起用女性。一桥大学的创新研究中心负责人青岛矢一表示,“(GAFA)正在提高决策和拓展业务的速度”。

日本企业中排在首位的是丰田,为第11位。丰田对设备和研发的投资意愿旺盛,培育创新种子的努力获得积极评价。但是,该公司与GAFA的差距是显而易见的。

例如居第1位的Facebook和第2位的亚马逊,在为“价值创造力”评分作出贡献的营业利润方面,2家企业5年里分别增长3655%、417%。同时,还在大幅增加对“潜力”评分做出贡献的研发投资和设备投资。已形成通过增长提高资金实力、然后把资金用于对未来投资、推动业务扩张这一良性循环。

在日本平成时代开始的1989年,制造和金融等行业的日本企业在总市值排行榜上占据前列。过去约30年,留在榜上的只有丰田。日本企业表现低迷的背景是量产高品质产品的“日本模式”陷入僵局。日本企业在核心零部件的开发和改进、完成品的组装方面坚持闭门主义和完美主义。在创新处在现有技术延长线上的时代,这是重要武器。

但创新的条件已完全改变。以GAFA为代表的新兴企业更重视速度,必要的技术从其他企业收购,迅速实现商业化。即使不完善也投放市场,在观察市场反应之后再加以改进,通过不断开创和停止新业务来寻找正确答案。

日本的制造企业也无法袖手旁观。“为了成为出行服务企业,合作是不可或缺的”,丰田的社长丰田章男10月4日在东京举行的记者会上如此表示。他与软银集团会长兼社长孙正义相互握手。双方已在自动驾驶等出行服务业务领域展开合作。

在世界范围内,汽车和IT企业正在携手,围绕自动驾驶技术的开发展开激烈竞争。要实现目标,不仅是AI和半导体等技术,网约车等服务和地图数据也不可或缺。企业之所以决定携手,是判断依靠闭门主义获得所需要素耗费太长时间。

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2018-12-26 4:27

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全球新车市场的年均增速或减半

全球新车市场的年均增速或减半

3年前

来源:日本经济新闻中文版

世界汽车市场正迎来拐点。2018~2025年的新车销量年均增长率约为2%,相比维持约4%的2011年以后将下降一半。主要原因有2个。即汽车共享等数字化的趋势和两大市场中美的快速放缓。新车市场的减速将对就业方面等经济带来巨大打击,还将诱发从周边国家争夺生产的贸易保护主义。一直以增长为前提的汽车产业将进入不明朗的时代。

优步用于试验行驶的自动驾驶汽车(3月,美国匹兹堡,kyodo)

“严格产业投资项目管理标准,加强事中事后监管,防止盲目投资和低水平重复建设”,中国天津市上个月举行了汽车产业的国际会议。国家发展和改革委员会(简称发改委)产业协调司司长年勇以严厉的口吻强调了抑制汽车厂商增加生产的方针。

发改委在中国握有产业项目的审批权。其相关负责人的发言背后存在的是,对于“中国新车销量直线上升”这一最近十多年的趋势正在出现动摇所感受到的紧迫感。

据英国调查公司IHSMarkit的数据,中国新车市场2018~2025年的年均增长率为2.6%,相比2011~2017年的8%锐减。虽然中国已超过美国,成为世界最大汽车市场,但由于城市地区的市场饱和与地方经济的停滞,增长将被踩下刹车。如果不抑制投资,有可能像钢铁和造船那样招致产能过剩。

不仅是中国。2025年的全球新车销量预计为1亿1000万辆左右,比2017年增加约1600万辆。2018~2025年的年均增长率仅为2.0%。相比2011~2017年的3.7%几乎减半。

出现这一巨大转变的原因之一是数字化带来的结构变化。美国谷歌和苹果等世界IT巨头通过自动驾驶技术发动攻势。将来,在不拥有汽车的前提下进行共享的汽车共享的普及很可能成为现实。

据普华永道咨询(PwCconsulting)统计,到2030年,人们的出行距离的最多37%将依赖汽车共享和自动驾驶汽车。IHS认为,由于汽车共享的普及,在2023年以后,每年新车需求将减少200万辆左右,将世界市场拉低约2%。

尤其是在发达国家影响巨大。日本的年率将从2011~2017年的增长3.7%降至2018~2025年的下降1.5%。而北美预计也将从增长5.3%放缓至0%。

“北美自由贸易协定(NAFTA)一直从美国夺走就业岗位”,美国总统特朗普通过修订NAFTA,获得了与加拿大和墨西哥签署新协定等促使生产回归美国的果实。

汽车产业涉及的周边领域广泛,在美国创造了700多万个就业岗位。如果不采取任何应对举措,汽车产业将迈向空洞化,陷入雇用减少和消费减退。而这一危机感正在诱发贸易保护主义。

优步用于试验行驶的自动驾驶汽车(3月,美国匹兹堡,kyodo)

“严格产业投资项目管理标准,加强事中事后监管,防止盲目投资和低水平重复建设”,中国天津市上个月举行了汽车产业的国际会议。国家发展和改革委员会(简称发改委)产业协调司司长年勇以严厉的口吻强调了抑制汽车厂商增加生产的方针。

发改委在中国握有产业项目的审批权。其相关负责人的发言背后存在的是,对于“中国新车销量直线上升”这一最近十多年的趋势正在出现动摇所感受到的紧迫感。

据英国调查公司IHSMarkit的数据,中国新车市场2018~2025年的年均增长率为2.6%,相比2011~2017年的8%锐减。虽然中国已超过美国,成为世界最大汽车市场,但由于城市地区的市场饱和与地方经济的停滞,增长将被踩下刹车。如果不抑制投资,有可能像钢铁和造船那样招致产能过剩。

不仅是中国。2025年的全球新车销量预计为1亿1000万辆左右,比2017年增加约1600万辆。2018~2025年的年均增长率仅为2.0%。相比2011~2017年的3.7%几乎减半。

出现这一巨大转变的原因之一是数字化带来的结构变化。美国谷歌和苹果等世界IT巨头通过自动驾驶技术发动攻势。将来,在不拥有汽车的前提下进行共享的汽车共享的普及很可能成为现实。

据普华永道咨询(PwCconsulting)统计,到2030年,人们的出行距离的最多37%将依赖汽车共享和自动驾驶汽车。IHS认为,由于汽车共享的普及,在2023年以后,每年新车需求将减少200万辆左右,将世界市场拉低约2%。

尤其是在发达国家影响巨大。日本的年率将从2011~2017年的增长3.7%降至2018~2025年的下降1.5%。而北美预计也将从增长5.3%放缓至0%。

“北美自由贸易协定(NAFTA)一直从美国夺走就业岗位”,美国总统特朗普通过修订NAFTA,获得了与加拿大和墨西哥签署新协定等促使生产回归美国的果实。

汽车产业涉及的周边领域广泛,在美国创造了700多万个就业岗位。如果不采取任何应对举措,汽车产业将迈向空洞化,陷入雇用减少和消费减退。而这一危机感正在诱发贸易保护主义。

特朗普政权在与中国的贸易战上没有显示出要偃旗息鼓的迹象。中美等的关税提高将导致贸易成本提高。有观点认为,全球国内生产总值(GDP)将被拉低1.4%。由于汽车增长潜力下滑,贸易保护主义扩大至其他国家的风险也难以否定。

“在这种状况下无法做出投资判断等”,日资企业的一位高管为此感到困惑。

各车企长期以来均以世界市场扩大为前提新建工厂。由于增长率减速,生产体制的调整成为当务之急,但由于贸易保护主义抬头,投资于生产基地的风险加剧。

世界汽车厂商也正在转向投资服务领域。美国通用汽车(GM)将出售德国欧宝等欧洲业务,另一方面,将扩大对自动驾驶子公司的投资。此外,丰田也决定携手软银集团成立合资公司。

增长率的减速将导致可争夺的蛋糕变得有限,进而使得优胜劣汰变得更加明显。各汽车厂商正站在决定今后5~10年竞争力的拐点上。

日本经济新闻(中文版:日经中文网)田中晓人

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2018-10-11 4:14

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全球贸易量出现扩大停止迹象

全球贸易量出现扩大停止迹象

3年前

来源:日本经济新闻中文版

世界的贸易扩大出现了异变的迹象。据荷兰经济政策分析局统计显示,4~6月全球贸易量同比持平,维持2年的贸易量持续增长出现停止迹象。不少专家认为原因是亚洲的半导体需求告一段落,但也有一部分观点指出了中美贸易战的影响。

荷兰的《世界贸易监测》(World Trade Monitor)速报性高,作为观察世界贸易状况的指标,受到各国中央银行等关注。以2010年为100形成指数,每月计算。

海上航行的集装箱运运输船(资料图)

世界整体的指数6月为123.7,比上月下降0.8%。4~6月平均为124.1,与1~3月相比持平。贸易量自2016年4~6月以来连续8个季度保持1%左右的增长,但目前增长停止。

从地区来看,亚洲的出口下降0.7%,时隔7个季度下滑。中国一直在扩大从亚洲各国进口零部件和生产设备、制造最终产品后出口的趋势。日本瑞穗综合研究所的市川雄介表示:4~6月智能手机等需求告一段落,“这有可能拉低了亚洲之间的贸易”。

很多观点认为“此前的高速增长已经停止”(市川雄介),但也有声音指出了中美贸易战的影响。三菱综合研究所的武田洋子认为,除了美国针对钢铁和铝启动额外关税的影响之外,出于对中美关税进一步提高的担忧,“企业维持观望态度、停止交易的可能性很高”。

如果7~9月以后贸易战导致的下行压力加强,贸易增长率低于经济增长率的“Slow Trade”或将重现。日本第一生命经济研究所的伊藤佑隼估算称,世界贸易量每减少1%,日本的出口将减少1.82%。

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2018-8-30 4:02

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