日本:外需带动 维持低速增长

日本:外需带动 维持低速增长

3年前

来源:金融时报

2017年,日本经济的整体基调是继续温和复苏。受益于全球经济复苏带动和日本国内政策支持,日本经济延续了2015年以来缓慢扩张的态势。到今年三季度末,日本经济连续7个季度实现正增长,创下2001年以来日本经济最长扩张期,为此,日本官方数度上调2017年经济增长预测。日本内阁府预计2017年将实际增长1.5%,日本央行则预测2017年将实际增长1.9%。内阁府和日本央行分别对日本经济的现状维持“正显示出改善”和“正缓慢增长”的判断不变。在GDP低速扩张的同时,日本就业数据表现不俗,个人收入增加,物价运行改善。但外部经济的不确定性以及资本市场变化对日本经济的影响值得关注。

  外需改善和政策刺激使经济连增七季

今年一季度日本实际国内生产总值(GDP)环比增长0.5%,换算成年率修正后为1.5%;二季度实际GDP环比增长修正后为1%,按年率计算增长4%;三季度GDP环比增长0.3%,经季调后按年率计算增长1.4%;四季度增长态势正在延续。

日本经济复苏主要得益于外部环境的改善。2017年,全球经济稳定回升,发达经济体经济政策不确定性下降,全球金融市场整体风险下降,稳定性增强。分析人士表示,日本经济复苏是全球经济复苏的一部分,并从全球经济复苏中受益。全球需求上升带动了日本出口的强劲增长,净出口成为经济扩张的强大推动力,截至今年前三季度,为GDP增幅贡献了0.5个百分点。从拉动经济因素来看,一季度净出口对经济的贡献度为0.1%;二季度净出口对经济增长的贡献为负值,内需和企业投资成为拉动经济增长的引擎;三季度外需再次成为日本经济增长的主要动力,当季日本出口环比增长1.5%,对日本经济的带动作用明显。

大规模的刺激政策是日本经济得以温和复苏的另一个动力。日本政府2016年推出了高达28万亿日元的巨额紧急经济对策,2017年陆续开始落实。从数据看,二季度占日本GDP约六成的个人消费环比增长0.9%,企业投资环比增长2.4%,二者均为3年多来最快增速。如此规模“大量放水”,对于推动2017年经济继续扩张起到了关键作用。与此同时,日本实施的超宽松货币政策已产生效果,物价脱离多年的通缩泥淖,虽然价格涨幅距离日本央行2%的目标尚远,但CPI连续9个月上升,升幅在0.5%至1%区间。央行行长黑田东彦表示,日本央行将继续坚持强有力的宽松政策。

  复苏持续仍取决于政策和外需

日本经济复苏的持续性,未来主要受制于两大因素。一是外部环境。日本国内市场需求趋于饱和,外需对日本经济的影响举足轻重。在全球经济从弱势复苏走向复苏的大背景下,国际需求将继续改善,日本经济也将继续从中受益。但值得注意的是,外需拉动日本经济增长的力度,要取决于特朗普政府对日政策、欧洲经济走势、中日经贸合作以及亚洲新兴市场等外部环境的发展变化。

二是日本接下去要实施的支持政策效果。对于向好的经济数据,日本政府官员也承认,日本经济的内生动力并未复苏,部分领域依然表现疲软,经济复苏的势头仍需进一步的政策巩固。事实上,在二季度表现亮眼的日本内需在第三季度表现低迷,当季个人消费环比下降0.5%。日本首相安倍晋三在国会发表施政演说中表示,日本将于12月推出新的一揽子经济政策,推动解决经济稳步增长问题。

从长远看,日本经济要想摆脱低速增长并且走稳,还要解决困扰日本经济发展的核心问题——劳动力不足。据日本总务省最新人口普查终值显示,与5年前相比,日本总人口约减少96.3万人,人口减少率约0.8%。其中,65岁以上的人口数为3346.5万,占比达到26.6%。与此同时,日本年轻人普遍存在晚婚或不婚、少生或不生育现象。

  未来有望延续低速增长

展望第四季度和2018年,日本经济内外环境仍然较好,日本出口有望在未来几个季度继续成为推动日本经济的引擎,而日本政策取向也将继续支持经济景气,在就业、收入改善的背景下,日本经济有望继续缓慢复苏,日本央行不久前发布报告,将2017财年(2017年3月至2018年3月)GDP增长率上调至1.9%;同时将CPI增幅预期由1.1%降至0.8%,2018财年由1.5%降至1.4%。同时,国际组织看好日本未来经济复苏态势,经济合作与发展组织最新报告将日本今明两年GDP增长预期分别上调0.2个百分点至1.6%和1.2%。国际货币基金组织预测日本经济今年增长1.5%,2018年增长0.7%。综合来看,日本未来GDP增速有望继续在增长的路上前行,但增速将继续在小于2%的低位徘徊,物价虽然摆脱通缩,但压力仍大,短期内难以达到目标。

 

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责任编辑:马钰_HS528

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2017-12-1 4:57

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