公债殖利率之死恐成新常态

2020年06月18日

来源:经济日报

全球主要经济体的10年期公债殖利率,已有半数低于1%,面临「日本化」风险。(路透)
全球主要经济体的10年期公债殖利率,已有半数低于1%,面临「日本化」风险,将使利率失去对经济的作用,助长「僵尸企业」,使退休基金的投资风险升高,并压缩银行获利空间。

2010年前日本是唯一政府公债殖利率低于1%的经济体;这个现象被视为异数,因日本面临通缩和高龄化问题;然而,低利率正开始成为全球性的现象。

 

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路孚特(Refinitiv)的资料显示,全球约60个主要经济体的10年期公债殖利率,有30个的10年期公债殖利率低于1%,比去年底时多七个,低于零的有十个。澳洲公债殖利率今年来最低时约为0.6%,泰国为负2%,匈牙利为负3%。
公债殖利率低迷的主要因素是新冠肺炎疫情和疫情导致的经济危机;全球146个国家和地区的央行已调降货币政策利率,也大量购买主权债支援政府预算,使殖利率进一步走低。

日经新闻指出,若所谓的「公债殖利率之死」(death of yields)成为趋势,利率将开始失去作用;如果无竞争力的企业能够以极低成本借贷,整体经济的效率将变为低落;此外,僵尸企业若因此存活,可能遏制人才的流动和有价值的事业,排挤其他公司的机会。

利率能够加速企业面的竞争,或让预算与通膨状况转坏的国家心生警惕。日银前总裁福井俊彦(Toshihiko Fukui)曾表示,「维持市场功能的利率水准下限是1%」。

公债殖利率低迷还有其他副作用,退休基金和保险业者若无法靠投资公债获得足够利润,将被迫投资股市,承受较高风险;另外,银行将因此降低放款利率,导致利润减少。

一些分析师担心,即使疫情消退,利率可能仍无法回升;先进经济体高龄化正导致储蓄高于支出,使资金涌入债市,压低利率。

FJ時事新聞
责任编辑:周涛_HS605

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